铁矿石风险管理报告：当前平值期权IV

周甫翰（投资咨询证号Z0020173）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 短期市场走势跟随宏观，若中美缓和则估值上升，若谈判反复则价格回调。但铁矿石基本面边际承压，发运中性偏高，库存超季节性累库，下游铁水有支撑，但钢材需求偏弱，库存累积，利润下降，产业链矛盾累积。短期节奏上需要关注宏观预期能否支撑起估值上行，否则价格很难趋势上行，价格预计先涨后跌，整体仍在区间内震荡。 【利多因素】 1.美联储降息25bp，今年预计再降息2次，全球金融条件偏宽松，全球制造业PMI预期往上运行2.铁水产量维持在高位3.短期供给扰动4.特朗普TACO 【利空因素】 1.高铁水下，钢材库存仍偏高，基本面还是有压力2.螺纹钢虽然减产缓解了库存压力，但铁水转产热卷，热卷的库存超季节性一直在累库3.铁矿石发运增加，非主流发运在季节性高位，全球维度铁矿石发运已经从累计同比负值转正值4.节前钢厂补库完成后，港口铁矿石开始累库，库存超季节性累库 5宏观利好出尽产业端反内卷没有延续 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：钢联 南华研究