股指期货周报：假期出行消费同比上升，顺周期表现较好

假 期 出 行 消 费 同 比 上 升 ， 顺 周 期 表 现 较 好 作者：陈尚宇联系方式：chenshangyu@gf.com.cn从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 2025-10-11 股指观点 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 期货指标观点 本周沪深300指数累计下跌0.51%，上证50指数下跌0.47%，中证500指数下跌0.19%，中证1000指数下跌0.54%。期指方面，本周四大期指先涨后跌，IF、IH主力合约分别累计下挫0.63%、0.43%；IC、IM主力合约分别累计下跌0.31%、0.92% 期现价差方面，四大期指主力合约本周基差震荡下行，IF主力合约当前基差-24.63点，IH主力合约期现价差当前基差0.95点，IC主力合约期现价差当前基差-132.22点，IM主力合约当前基差-193.42点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值基本保持稳定，分化较小。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加473手、IH净持仓空头下降341手、IC净持仓空头增加1341手、IM净持仓空头增加3042手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2603合约、2512合约、2512合约、2511合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为2.06%、0.04%、8.19%和10.69%。 周度行业涨跌幅情况：顺周期上行 本周Wind一级行业指数涨跌不一，顺周期表现较好。其中涨幅居前的为可选公用事业、能源、材料，分别上涨3.69%、3.13%、2.52%。TMT回调，跌幅居前的板块包括通讯服务、信息技术、医疗保健，分别下挫2.79%、2.22%、1.21%。 四大股指期货品种成交持仓情况 四大股指期现价差走势 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前二十席位持仓与主力合约走势 四大股指期货最优展期成本变化情况 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-国庆假期消费出行同比上升 房地产开发投资，1-8月固定资产投资同比增长再度收缩至0.5%，1-8月房地产开发投资同比下降12.9%，房屋施工面积累计下降9.3%，房屋新开工面积累计下降19.5%，房屋竣工面积累计下降17%。9月7日数据，30大中城市商品房成交面积较前一周下降50.25万平方米。住宅价格方面，8月，70个大中城市房屋销售价格指数同比降幅收窄至-3%，其中一线城市收窄0.3%，同比下降0.9%，接近中性水平。 消费及物价数据，8月CPI同比下降0.4%，环比持平；8月份PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平。8月份，社会消费品零售总额同比增长3.4%，环比上月增速再收窄。其中，除汽车以外的消费品零售额35575亿元，增长3.7%。10月3日菜篮子产品批发价格200指数较节前下降0.01点，10月9日CRB现货指数较节前下降3.13点，10月10日猪肉平均批发价较节前下降0.46元/每公斤。 9月我国制造业PMI回升到49.8%，较往年季节性水平仍偏弱，但较8月边际上行；非制造业商务活动指数较8月的50.3%略回落至50%。汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较节前下降21.76%、27.07%。8月中汽协汽车销量较上月增加26.36万辆，同比上升16.4%，环比上升10.1%；8月乘联会汽车销量较上月增加15.14万辆，同比上升4.60%，环比上升8.21%。8月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.37%。 对外贸易：8月出口（美元计价）同比增长4.4%，进口上升1.3%，贸易顺差1023.3亿美元，对美贸易差额203.19亿美元。本周，CCFI综合指数下降23.84；BDI指数下降53.85。 海外：中美新一轮贸易摩擦或起，影响市场风险偏好 宏观环境层面，美国政府“停摆”，并拖累非农等重要经济数据未能如期公布。9月份ADP数据显示私人部门就业岗位减少3.2万个，已预示劳动力市场疲软，10月前若相关经济数据未能发布，美联储极大概率继续降息。 由于近期我国对稀土出口管控升级且由交通运输部10日发布公告，决定于14日起对美船舶收取船舶特别港务费，本周末，特朗普在社交媒体上发文表示将再度大幅提高对我国关税。参考4月关税冲突演变，美三大主要股指已经于10月10日凌晨出现显著回调，市场风险偏好短期内可能受到压制，使得A股亦受挫下行，但此轮双方大概率仍以增强谈判前的强势态度为主，摩擦性质大于实质冲突，股指以先跌后反弹为主，中长期不改上行大趋势。 地产：高频看土地成交仍较为冷清 数据来源：Wind、广发期货研究所 地产：8月地产各项销售、投资、开工数据均走弱 1-8月固定资产投资同比增长再度收缩至0.5%，1-8月房地产开发投资同比下降12.9%，房屋施工面积累计下降9.3%，房屋新开工面积累计下降19.5%，房屋竣工面积累计下降17%。 地产：8月二手房市场弱势，房价整体收窄降幅 8月份，70大中城市新房同比继续收窄降幅。但一线城市二手房价格指数同比降幅有所扩大。横向对比来看，修复趋势仍是新房优于二手房，一线城市优于二三线城市。 消费：假期数据显示性价比为王，通胀尚未上扬 8月CPI同比下降0.4%，环比持平；8月份PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平。高频数据分析，工业品在上游主动减产刺激下价格有所回升。但食品方面还在低位震荡徘徊。 汽车生产：假期开工率显著回落 数据来源：Wind、广发期货研究所 汽车销量：8月销售同比、环比均回升 数据来源：Wind、广发期货研究所 对外贸易：8月对外贸易热度有所回落 数据来源：Wind、广发期货研究所 三、流动性跟踪 流动性小结 10月10日，SHIBOR隔夜利率为1.32%，环比节前下降6bp，DR007利率为1.49，环比下降12.67bp。 贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 本周央行开展了10210亿元逆回购操作，因有26633亿元逆回购到期，全周净回笼16423亿元。 本周，A股资金累计净主动卖出1421.23亿元，沪深两市A股日均成交额上升至2.59万亿元，融资余额、融券余额同升，股票型ETF基金净流入279.38亿元。 政策利率不变，市场资金利率平稳 货币市场操作：央行本周公开市场净回笼16423亿元 A股市场资金流动：节后市场趋于回流，主题ETF受追捧 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议数据来源：Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、iFind广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号陈尚宇：投资咨询编号-Z0022532广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！