大越期货尿素周报

本周概要

• UR主力合约表现：上周UR01下跌4.57%，收于1597，减仓约6300张。技术走势偏空，运行于20日均线之下。
• 持仓信号：大越五大指标中的主力持仓显示UR高胜率席位持仓转空。
• 基差变化：UR主力合约基差113，盘面贴水加深。
• 基本面分析：
  • 供应端：日产及开工率略有回落但仍处高位，企业库存累积，甘肃、河北等多省库存增加。
  • 需求端：工业及农业需求均偏弱，农需秋季用量零散，复合肥企业产能利用率低，处于需求真空期。
  • 出口：内外价差较大，第三批配额落地对国内价格支撑有限。
  • 供需平衡：国内尿素整体供过于求仍明显。

期现走势

• UR期现价格及基差图显示，基差持续走弱，主力收盘价与现货价差距扩大。

供需平衡表

• 数据概览：
  • 2023年尿素产能3893.5万吨，产量3193.59万吨，表观消费量3486.7万吨，期末库存3486.6万吨。
  • 2024年预计产能4418.5万吨，产量3425万吨，表观消费量3785万吨，期末库存3786万吨。
  • 2025年预计产能4906万吨，产量3486.7万吨，表观消费量3486.7万吨。

库存

• 尿素综合库存持续上升，显示供应压力加大。

开工率

• 尿素开工率略有回落但仍处高位，生产端压力持续。

利润

• 生产现金流方面，固定床、气流床、天然气制尿素利润均处于较低水平。

进出口

• 尿素出口利润下降，出口占比减少，出口量趋于平稳。

下游需求

• 复合肥开工率及三聚氰胺开工率均处于较低水平，下游需求疲软。

研究结论

• 本周UR主力合约预计延续震荡偏弱走势，国内尿素整体供过于求格局仍将持续。