铁矿石周报：供需双旺，铁矿震荡运行

供 需 双 旺，铁 矿 震 荡运 行20251012 从业资格号：F031186760769-22116880交易咨询号：Z0022773作 者 ： 曾 可 审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：最近一期全球铁矿发运量有所下滑。2025年9月29日-10月5日，全球铁矿石发运总量环比减少196.4万吨至3279万吨。其中，澳洲19港发运1902.3万吨，周环比降45.4万吨；巴西19港发运825.1万吨，周环比增5.8万吨；非主流地区发运有所回落，周环比降156.8万吨至551.6万吨。不过，国内港口外矿到港量有所回升，2025年9月29日-10月5日，中国45港到港量环比增加248.2吨至2608.7万吨；本轮北方六港到港总量为1451.6万吨，周环比增450.2万吨。近端供应环比回升，铁矿供应维持高位。 ◆需求：截至2025年10月10日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率56.28%，较前周下降0.43%；钢厂高炉开工率84.27%，较前周减少0.02%；日均铁水产量环比减少0.27万吨至241.54万吨，铁水产量微降但仍处于高位，钢厂盈利率延续下滑趋势。假期期间终端需求大幅下滑，其中螺纹表需环比大降，库存大幅累积，节后钢材去库情况备受考验，关注节后需求恢复情况。 ◆库存：截至2025年10月10日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14024.5万吨，周环比增46.71万吨。分国别来看，澳矿库存5780.43万吨，周环比降135.76万吨；巴西矿库存5536.53万吨，周环比增182.01万吨。钢厂进口铁矿库存9046.19万吨，周环比降990.6万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为21天，较前周下降4天。铁矿港口库存环比小幅累库，节后钢厂补库结束，以消耗原有库存为主。 ◆观点：宏观方面，近期美国总统宣布从11月1日起将对中国商品加征100%进口关税，不过由于我国对美国钢材直接出口占比较小，因此贸易摩擦升温对铁矿短期实际供需影响不大，但仍然会在情绪层面增加黑色链负反馈预期，导致铁矿面临下行风险。产业方面，近端外矿到港量有所回升，铁水产量偏强运行，短期供需双旺，节后钢厂补库结束，成材进入“银十”下半场，铁水产量增量空间不确定较大，预计矿价维持震荡运行。 ◆策略：铁矿2601合约区间操作，参考运行区间760-810元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年10月10日，澳矿库存5780.43万吨，周环比降135.76万吨；巴西矿库存5536.53万吨，周环比增182.01万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年10月10日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14024.5万吨，周环比增46.71万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9046.19万吨，周环比降990.6万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为21天，较前周下降4天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年9月29日-10月5日，澳洲19港发运1902.3万吨，周环比降45.4万吨；巴西19港发运825.1万吨，周环比增5.8万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年9月29日-10月5日，全球铁矿石发运总量环比减少196.4万吨至3279万吨。非主流地区发运有所回落，周环比降156.8万吨至551.6万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年9月29日-10月5日，中国45港到港量环比增加248.2吨至2608.7万吨；本轮北方六港到港总量为1451.6万吨，周环比增450.2万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年10月10日，126家矿山企业本轮产能利用率为62.64%，周环比增0.25%；铁精粉日均产量为39.52万吨/天，较上周增加0.16万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年10月10日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率84.27%，较前周减少0.02%；日均铁水产量环比减少0.27万吨至241.54万吨，铁水产量微降。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年10月10日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率56.28%，较前周下降0.43%。吨焦平均利润9元/吨，吨焦平均利润较前周增加45元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。