玉米：震荡偏弱

玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，10月10日当周，玉米现货下跌。据汇易网统计，截至10月10日，全国玉米均价2308.43元/吨，较前一周2360.39元/吨下跌52元/吨。华北玉米价格走低，深加工企业主流收购价格2220-2450元/吨，饲料企业本地粮收购价格2300-2350元/吨，乳猪料陈粮2520元/吨。东北深加工玉米价格普降，黑吉潮粮主流收购价格1960-2050元/吨。北方玉米集港价格2110-2130元/吨，集装箱集港2180元/吨（新粮，含低毒），广东蛇口散船2360-2380元/吨。 期货市场，10月10日当周盘面下跌。东北新季玉米因上货量增多，加之单产增加，农户售粮积极性较为高涨，导致价格下调。9月底至今华北地区整体呈现下跌的趋势，国庆期间深加工企业玉米到货车辆维持高位。主力合约（C2511）最高价2200元/吨，最低2146元/吨，收盘价2120元/吨（前一周收盘297元/吨）。玉米淀粉主力2511合约10月10日收于2432元/吨。基差方面，玉米主力C2511合约10月10日基差35元/吨，前一周（9月30日）为137元/吨，基差走弱。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米下跌。10月10日当周CBOT玉米期货下跌1.43%。但由于美国农业部最新的供需报告因政府部分关门而推迟发布，交易商对解读收割报告持谨慎态度。美国中西部地区收割天气普遍良好，巴西降雨有利播种，也抑制了玉米市场走势。 2）小麦价格上涨，进口玉米拍卖持续。截至10月9日当周，中储粮网共进行6场玉米竞价采购交易，计划采购数量120280，实际成交数量3500，成交率2.91%，较上周下降81.97%；共进行3场玉米竞价销售交易，计划销售数量15690吨，实际成交数量15690吨，成交率100%，较上周持平；共进行0场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至10月9日，全国小麦均价为2456元/吨。秋粮集中上市使农户与贸易商购销重心转向玉米等品种，小麦出货积极性显著下降，市场有效流通粮源阶段性减少。制粉企业经前期库存消耗，节日备货带动补库需求边际回暖，尤其头部企业补库意愿突出。虽面粉消费“旺季不旺”特征仍存，但企业整体库存维持低位，受连续阴雨天气影响，企业整体上量稀少。 3）玉米淀粉库存增加。卓创数据，截至10月9日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计836800吨，较上期回升23900吨，降幅2.94%，较去年同期增幅10.42%。受国庆假期及连续阴雨天气影响，市场走货不畅，主要企业销售压力逐步增加。其次随着新季玉米陆续上市，成本压力出现明显缓和，行业加工利润修复，主要企业开工积极性增加，导致行业供应压力回升。 4）关注新粮上市情况。现货方面，新粮上市期间，供应压力较大。东北方面，新粮大面积上量，市场情绪有所恐慌，农户集中卖压下，深加工企业压价态势明显。华北持续降雨或改变传统的贸易节奏，主当前华北地区最大的问题是玉米质量问题，进入9月份中旬以后，华北地区经历持续的降雨，较往年明显偏多，导致部分地区机械无法进地收割，玉米质量受降雨影响，出现明显下降。饲料企业对东北玉米收购积极性预计增加，华北地区优质玉米和普通玉米价格或会出现明显分化走势。盘面整体偏弱运行为主。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。