玉米：震荡偏弱

玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，10月25日当周，玉米现货震荡。据汇易网统计，截至10月25日，全国玉米均价2247.16元/吨，较10月18日当周2248.43元/吨下跌1元/吨。山东2150-2300元/吨，优质猪料玉米价格2350元/吨左右，河南2200-2300元/吨，河北2100-2150元/吨。黑龙江深加工干粮收购1900-2050元/吨，吉林深加工玉米主流收购2000-2100元/吨，内蒙古玉米主流收购1950-2050元/吨。北方玉米集港价格2100-2140元/吨（新作挂牌），水分15%，广东蛇口散船2350-2370元/吨。 期货市场，10月25日当周盘面上涨。东北产区新粮陆续上市，潮粮上量增加，短期供应压力仍存，市场看空心态。中旬市场传闻东北地区再增储，提振期价大幅上涨，下游买货情绪高涨。主力合约（C2501）最高价2241元/吨，最低2161元/吨，收盘价2245元/吨（前一周收盘2198元/吨）。玉米淀粉主力2501合约10月25日收于2661元/吨。基差方面，玉米主力C2501合约10月25日基差-45元/吨，前一周（10月18日）为-18元/吨，基差走弱。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米上涨。本周CBOT玉米期货上涨2.59%，近来美国出口销售强劲，提振了价格。截至10月17日当周，美国玉米净销量总计4,183,777吨，超过贸易预期，创下2021年5月以来的最高单日销量纪录。美国农业部的谷物运输周报显示，密西西比河水位较低，延误沿线的运输。从伊利诺伊州到密西西比州，各地区的谷物运输量均有所减少，由于缺少降雨，货物运输延迟了大约两到三天。预计未来两周降雨将在一定程度上缓解水位偏低的问题，但这些降雨还不够。截至10月25日，我国2024年11月交货美国玉米进口成本2071元/吨附近，广东港进口利润200元/吨以上；巴西玉米2024年11月交货进口成本2088元/吨左右，阿根廷玉米2024年11月交货进口成本2060元/吨左右，继续关注进口利润变化情况以及买船情况。 2）小麦价格反弹，进口玉米拍卖增加。截至10月24日当周，中储粮网共进行19场玉米竞价采购交易，计划采购数量401625吨，实际成交数量344763吨，成交率85.84%，较上周增长23.52%；共进行15场玉米竞价销售交易，计划销售数量462742吨，实际成交数量230541吨，成交率49.82%，较上周下降2.71%；共进行3场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量19619吨，实际成交数量10099吨，成交率51.48%，较上周增长8.78%；共进行3场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量1001394吨，实际成交数量352822吨，成交率35.23%，较上周下降4.62%。截至10月24日小麦均价为2470元/吨。粉企根据自身库存和上量情况灵活调整采购价格，部分企业上量增多继续提价促收意愿减弱，部分继续消耗库存维持低价采购的策略。近日中储粮发布拍卖公告后，市场价格止涨为跌。 3）玉米淀粉库存回落。卓创数据，截至10月24日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计703600吨，较上期(10月17日）下降17300吨，降幅2.39%，较去年同期增幅0.89%。近期下游终端需求放量好转，下游制糖、造纸及粉丝粉条等行业开工负荷提升。由于下游终端库存维持低位，刚需集中补货量明显增多，市场走货较前期明显好转，导致库存压力下降。其次受现货市场价格反弹影响下，市场购销情绪好转，下游终端与贸易商采购意向增加。 4）震荡偏弱。东北地区，辽宁、黑龙江新粮陆续收割上市，吉林尚未开始大量收割上市。当前粮源水分较高，存储不易，基层农户售粮积极性较高。增储传言基本证伪，预计仍将面临东北上量压力。周末期间华北地区深加工到车剧增，价格回落，华北价格涨势暂时告一段落。下周盘面预计有所回落。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。