有色周报：不锈钢

2025年10月11日 研究员：兰雪交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 技术面： 基本面要点： •供需：今年8月不锈钢冷轧产能利用率为76.56%。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。今年10月粗钢排产总计348.8万吨，较9月产量345.13万吨的环比上升1.06%。其中300系排产182.17万吨，环比上升0.38%。 •库存：社会库存合计100.53万吨，环比7.80%，同比5.25%；其中300系库存61.24万吨，环比5.04%，同比-0.63%；其中300冷轧库存38.94万吨，环比3.59%，同比-5.43%。 •价差：现货13270元/吨，期货主力12780元/吨，基差490元/吨；外购高镍铁利润-164元/吨，自产高镍铁利润-683元/吨。 基本面信息： •基本面信息1：镍矿受印尼政策扰动及品位下滑影响，报价坚挺；铬铁因青山钢招涨价提振，产业情绪积极，成本端支撑稳固。•基本面信息2：国内流动性宽松及美联储降息预期升温，支撑大宗商品价格，间接利好不锈钢需求预期。•基本面信息3：10月国内不锈钢排产微增，钢厂减产意愿低，而“金九银十”需求弱于预期，供需矛盾加剧。•基本面信息4：社终端对高价接受度低，贸易商让利仍难放量，旺季需求未明显兑现。•观点：成本支撑与高供应、弱需求矛盾交织，主力合约或维持区间震荡，关注库存消化及政策传导。 原料-镍铁 •今年8月份中国镍铁产量下降，印尼镍铁产量下降，整体供应减少。10月10日NPI价格为960元/镍，与节前价格一致。 东亚期货 原料-废不锈钢 •10月10日废不锈钢304价格为9000元/吨，较节前下跌1.10%。 原料-铬铁 •今年9月份铬铁产量为81.25万吨，环比-0.16%，同比+3.54%。10月10日高碳铬铁价格为8700元/50基吨，与节前价格一致。 供需 •供应端，据Mysteel数据，9月不锈钢产量为345.13万吨，环比+4.09%，10月排产为348.8万吨，环比+1.06%。从目前排产计划的数据•来看，200系、300系、400系均有不同幅度增产。•需求端，从数据上看，8月不锈钢表观需求量较7月有小幅回升。 供需 库存 •库存方面，Mysteel数据显示，截至2025年10月10日，不锈钢社会库存（78家样本）约100.53万吨，其中300系库存约61.24万吨。 价格 •本周不锈钢现货价格回落，10月10日现货价格为13270元/吨，较节前下跌0.38%。 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065