全国首家机器人科技体验店落地，助力机器人C端商业化落地

核心观点与事件

首程控股旗下首程机器人科技产业有限公司打造的“陶朱新造局”机器人科技体验店于2025年10月1日在北京正式亮相，成为国内首家常态化运营的机器人消费场景门店。该店汇聚旗下基金所投资的宇树科技、银河通用、松延动力等企业200余款机器人产品，覆盖人形机器人、四足机器人、外骨骼装备及智能穿戴设备等多个品类，通过“展示-体验-互动-消费”一体化的运营模式，推动机器人技术在家庭陪伴、教育娱乐、康养护理等多元场景的商业化落地。

公司布局与战略

首程控股坚定推进“投资+运营+生态”一体化发展路径，围绕“资金+场景+产业链”核心能力，为机器人企业提供全周期服务。公司投资版图已覆盖宇树科技、银河通用、星海图、松延动力、图湃医疗、罗森博特、未磁科技、万勋科技、沃兰特、微分智飞、云鲸等机器人产业链核心企业，涵盖人形机器人、医疗机器人、工业机器人、低空经济、家用机器人等多个前沿领域。依托在管的覆盖京津冀、华东、成渝、大湾区区域的上百个停车场及百万平方米产业园运营实体场景，为机器人企业提供真实运营数据，反哺产品迭代，加速机器人优质企业的商业化进程。公司通过北京首程机器人科技产业有限公司，围绕“销售代理+租赁业务+二次开发”建立盈利模式，推动优质机器人企业和产品的应用落地。

扩张计划与市场影响

公司已启动扩张计划，未来一年内将在全国范围内逐步开设20家“陶朱新造局”，旨在将前沿机器人科技带入大众日常生活，助力机器人C端商业化落地。该体验店的开业迅速成为科技消费领域的热点，吸引了大量市民与科技爱好者前往体验。

关键数据

• 收盘价：2.30港元
• 一年最低/最高价：0.92/2.68港元
• 市净率：1.83倍
• 港股流通市值：19,193.49百万港元
• 每股净资产：1.26港元
• 资产负债率：35.43%
• 总股本：8,344.99百万股
• 流通股本：8,344.99百万股

研究结论与评级

东吴证券维持首程控股2025-2027年归母净利润预测分别为5.9/7.7/9.3亿港元，当前市值对应PE分别为30/23/19倍。考虑到公司主业稳健，叠加在人形机器人上的深入布局，维持公司“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动，REITs市场回暖不及预期，机器人业务落地不及预期。