晨报：能源化工多数下跌，股指延续升势

中信期货研究所 仲鼎从业资格号F03107932投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、宏观精要 n海外宏观：美国政府陷入停摆、日本大概率将产生首位女首相。历史上，美国政府停摆最短持续1天，最长则为34天，停摆将一定程度上对美国经济造成负面影响。若停摆超过15天，则可能进一步影响CPI、PPI等重要经济数据的发布。此外，高市早苗意外当选日本自民党总裁，大概率将成为日本首任女首相。高市早苗在政治主张中较为拥护“安倍经济学”，主张宽财政、宽货币，是一名右翼政客。若其当选，可能会对中日关系以及市场风险偏好产生一定影响。 n国内宏观：国内经济继续企稳，制造业PMI为49.8，环比继续提升0.4个百分点，符合季节性。非制造业PMI回落0.3个百分点至50.0，其中服务业PMI下行0.4个百分点，建筑业回升0.2个百分点。假期期间，消费量、出行量活跃，经文化和旅游部数据中心测算，国庆中秋假日8天，全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次；国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元。数据显示出2025年双节假期的日均出行人次和日均消费金额相较于2024年均有小幅提升。 n资产观点：10月展望，国内资产受益政策预期与流动性充裕，政策预期或提振风险偏好，流动性持续充裕或支持权益中枢上行；海外焦点为美联储10月降息和日本央行按兵不动，弱美元趋势延续但斜率放缓，美股震荡上行风险犹存。在资产配置层面，四季度继续维持权益>商品>债券的排序，战略上保留权益与黄金的中期优势，战术上均衡配置，适度控制节奏。 n风险提示：国内政策力度不及预期，美国政府关门产生超预期影响，海外经济超预期走弱。 2、观点精粹 2、观点精粹 免责声明 ▪除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 ▪如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 ▪此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 ▪尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 ▪此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。