尿素早报

尿素市场分析

基本面

• 当前尿素日产及开工率略有回落，但仍处于偏高位置，企业库存累积，甘肃、河北等多省库存增加。
• 需求端，工业及农业需求均偏弱，农需秋季用量零散，复合肥企业产能利用率低，未大规模开工，处于需求真空期。
• 出口内外价差较大，虽有第三批配额落地，对国内价格支撑有限。
• 国内尿素整体供过于求仍明显。

基差

• UR2601合约基差91，升贴水比例5.4%，偏多。

库存

• UR综合库存168.6万吨（+16.1），偏空。

盘面

• UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• UR主力持仓净多，增多，偏多。

预期

• 尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强但对国内价格支撑有限，工业及农业需求均偏弱，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡。

利多因素

• 国际价格偏强。

利空因素

• 开工日产高位。
• 国内需求偏弱。

主要逻辑

• 国际价格，国内需求边际变化。

主要风险点

• 出口政策变化。

数据

• 现货交割品1700（-40）。
• 山东现货1700-20基差91。
• UR综合库存168.6万吨。
• 河南现货17200。
• UR厂家库存108.6万吨。
• FOB中国3097。
• UR港口库存60.0万吨。

供需平衡表

• 2023年尿素产能3893.5万吨，产量3193.59万吨，表观消费量3486.6万吨，期末库存3486.6万吨。
• 2024年预计产能4418.5万吨，产量3425万吨，表观消费量3785万吨。

尿素综合库存变化

• 2023年10月至2024年10月，尿素综合库存波动较大，整体呈上升趋势。

生产现金流

• 固定床、气流床、天然气生产现金流分别为-5000元/吨、5000元/吨、10000元/吨。

出口数据

• 出口利润-5000元/吨，出口占比20%。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。