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核心观点与关键数据

宏观层面：美联储9月会议纪要显示官员内部分裂，谨慎暗示今年将进一步降息。

供应端：

• 原生铅：青海西豫产能即将投产，节后部分产线恢复检修，预计原生铅产量逐步提升。
• 再生铅：冶炼利润修复，部分炼企计划复产，但短期内产能释放仍需时间。

需求端：

• 九月需求旺季预期落空，节前下游铅蓄电池厂补库情绪不及往期，铅市需求表现偏弱。
• 新国标放宽车重限制及以旧换新政策对需求改善作用有待观察，目前尚未看到需求明显增长迹象。

市场数据：

• 期货市场：沪铅主力合约收盘价17115元/吨，LME3个月铅报价2005.5美元/吨，12月合约价差-2025元/吨。
• 持仓量：沪铅持仓量71948手，前20名净持仓-3262手，仓单30068吨。
• 库存：上期所库存41894吨，LME铅库存236075吨。
• 现货市场：上海有色网1#铅现货价168000元/吨，长江有色市场1#铅现货价16990元/吨，铅主力合约基差-315元/吨。
• 上游：WBMS供需平衡铅2.2万吨，生产企业数量680家，产能利用率37.8%，产量22.42万吨；原生铅开工率80.6%，产量3.59万吨。
• 需求：铅精矿60%加工费-900美元/千吨，精炼铅进口量1820.5吨，出口量2752.2吨，废电瓶市场均价9989元/吨。
• 下游：蓄电池出口数量49680万个，铅锑合金平均价19800元/吨，汽车产量275万辆，新能源汽车产量133.3万辆。

研究结论： 国际铅价受有色板块带动小幅上行，操作上建议逢低布局多单，注意操作风险。

提示关注：今日暂无消息。

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