当前宏观环境下,债市具备积极配置价值。经济内生动能偏弱,内外需均面临压力,同时资产荒格局可能再度深化,政府债净融资下降,信贷增长弱势。
利率债性价比占优:短端利率债税收成本偏低,静态收益高于资金成本,适合配置型机构;信用利差已压缩至低位,票息优势减弱,但利率债流动性优势明显,适合交易型机构。
短期限利率债配置价值凸显:短债票息收益确定性高,反内卷政策利好短端,债券税负调整提升短债性价比,且重启国债买卖或临近,进一步利好短端。
被动指数型债基优势明显:债市低利率、高波动,被动管理型债基收益确定,费率更低,投资者偏好主题性投资,被动型债券类产品(如债券ETF)具备优势。
关注平安0-3国开债券ETF:作为追踪短久期政金债的被动指数型基金,定位为“货币+”短期现金管理工具,兼具收益率、流动性和灵活性,YTD收益超0.4%,流动性好,可质押融资,久期短,收益和回撤适中。
风险提示:经济表现超预期、市场走势不确定性、流动性变化超预期。