核心观点与关键数据
- 期货市场：V2601跳空低开低走，收于4769元/吨。成交量70804手，持仓量114404手，前20名持仓净买单量-12836手。
- 现货市场：华东乙烯法PVC价格4990元/吨，电石法4715元/吨；华南乙烯法4995元/吨，电石法4776.88元/吨；中国到岸价7000美元/吨，东南亚6500美元/吨，西北欧715美元/吨。
- 上游情况：电石华中均价28000元/吨，华北2751.67元/吨，西北25900元/吨；液氯内蒙主流价-3500元/吨；VCM CFR远东5130美元/吨，东南亚5460美元/吨；EDC CFR远东1890美元/吨，东南亚2010美元/吨。
- 产业情况：PVC开工率78.97%（周），电石法82.13%，乙烯法79.75%；社会库存53.77万吨，华东48.84万吨，华南4.93万吨。
- 下游情况：国房景气指数93.05，房屋新开工面积39801万平方米，施工面积643108万平方米，开发投资31693亿元。
- 期权市场：20日历史波动率11.51%，40日10.17%，平值期权隐含波动率15.07%。
研究结论
- 供需矛盾：节后PVC产能利用率环比上升，下游开工率小幅下降，社会库存高位累库，供需偏弱。
- 成本支撑：电石法、乙烯法成本环比上升，工艺亏损加深，氯碱企业“以碱补氯”或抬升PVC估值下限。
- 市场展望：供应压力加剧，需求受地产市场弱势抑制，出口市场因印度反倾销税保持观望，库存高位成价格压力主要来源。
- 技术分析：V2601增仓下跌，关注4719附近支撑。
数据来源与免责声明
- 数据来源第三方，观点仅供参考。本报告不构成投资建议，客户应自行判断。
