金融工程周报：短期略有超买，逢调积极布局

香江市场脉搏

• 国庆期间港股市场先涨后跌，整体表现平平，但中期胜率仍在。
• 短期略有超买，建议逢调积极布局。
• 恒生科技、港股通创新药、黄金股表现出色，消费类跌幅靠前。
• 卖空成交占比飙升至17.78%，为2025年以来的第三高水平，但历史上超17%区间较少且容易见顶后回暖，不宜过度悲观。
• 南向资金节前净买入138.26亿港币，持续增持阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际等科技链核心标的。
• 基本面承压，情绪面反转回暖概率较大，流动性震荡信号中性，资金面继续看多，整体转为看多观点，AI硬件及应用等方向继续积极做多。

港股量化择时观点

• 情绪面：卖空成交占比飙升至高位，但历史上易见顶后回暖，不宜悲观。
• 资金面：南向资金持续买入科技链核心标的，非银金融持续卖出。
• 基本面：OECD中国经济领先指标边际承压。

港股优选组合跟踪

• 港股金股组合绝对收益新高107.51%，相较恒生指数超额+74.83%。
• 港股定量优选30自2024年11月初至今绝对收益+41.43%，相较港股高股息指数超额26.95%。
• 当前持仓个股不变，总仓位已降至半仓。

港股数据面面观

• 基本面：OECD中国经济领先指标环比走弱，恒生指数盈利预期转负。
• 流动性：HIBOR高位震荡，美元指数边际上行压制港股市场，港币汇率持续升值，银行总结余波动。
• 情绪面：卖空成交占比飙升至年内第三高，PCR指数高位。
• 资金面：南向资金持续买入阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际等科技链核心标的。
• 估值监控：AH溢价持续走低，A股较港股超额收益进一步收敛。

风险提示

• 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。
• 基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。