国庆期间重要信息汇总及节后金融市场展望

金融衍生品报告 研究员：孙锋 国庆期间重要信息汇总及节后金融市场展望 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、重要信息汇总 1.交通运输部数据显示，10月1日至8日（中秋国庆假期），累计全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2%。分方式来看，铁路客运量预计同比增长2.6%；水路客运量预计同比增长4.2%；民航客运量预计同比增长3.4%；公路人员流动量预计同比增长6.5%。 研究员：沈忱CFA 2.据商务部商务大数据监测，假期前四天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%。 期货从业证号：F3053225 3.猫眼专业版数据显示，截至10月7日20时，国庆档总票房达17.04亿元。去年国庆档总票房为21.04亿元。 4.十一期间楼市成交总体平淡，10月1日-7日期间，30大中城市商品房销量较去年同期回落12.7%，但结构上一线城市成交量逆势增长6.6%。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 5.央行：中国9月末外汇储备33386.58亿美元，前值33221亿美元。9月末黄金储备7406万盎司，8月末黄金储备报7402万盎司，为连续第11个月增持黄金。 6.美国9月ISM制造业PMI为49.1，创2025年2月以来新高，预期49，前值48.7；ISM非制造业指数为50，预期51.7，前值52。9月ADP就业人数减少3.2万人，预期增5万人，前值增5.4万人。 7.受美国政府“关门”影响，时隔12年，美国劳工统计局再度延迟发布就业报告。 8.OpenAI创始人Sam Altman称，ChatGPT专业版订阅用户可使用SORA 2专业版进行生成创作，SORA 2 iOS版应用已在美国和加拿大应用商店上架，将迅速拓展市场。 9.人工智能领军企业OpenAI与芯片巨头AMD宣布了一项巨额算力基建协议，两家公司将合作部署总计6吉瓦的算力，随着算力部署规模的扩大和其他条件的满足，OpenAI可通过行权获得AMD约10%的股权。 10.世界贸易组织发布《全球贸易展望与统计》最新报告指出，受人工智能（AI）相关产品需求增长、北美在关税上调前的进口激增及新兴经济体间贸易活跃推动，2025年上半年全球货物贸易超出预期。WTO据此将2025年全球货物贸易增长预测上调至2.4%，高于8月时的0.9%；但2026年预测下调至0.5%。 11.在经过了激烈谈判后，产油国联盟欧佩克+（OPEC+）宣布，将从11月开始每日增产13.7万桶原油。鉴于市场对潜在供应过剩的担忧持续存在，OPEC+此次选择与10月相同 的温和增产幅度。 12.日本执政党自民党举行总裁选举投计票。在第二轮投票中，前经济安全保障担当大臣高市早苗获得多数选票，当选自民党新任总裁，大概率将成为新一任日本首相。 二、节后市场展望 股指期货：国庆长假期间，全球股市保持稳中有升。至北京时间10月8日16时，道指月度涨幅为0.44%，纳指涨0.57%，标普500涨0.39%纷纷创历史新高，亚太市场日经225指数大涨6.24%，韩国综合指数涨3.64%。 股市向好与消息面平稳有关。受美国联邦政府“关门”影响，约75万名联邦雇员被迫停薪休假，美国9月非农就业报告未能如期公布。而此前公布的美国9月私营企业就业人数意外减少32000人，大幅低于预期。疲软的就业数据使市场预期美联储降息的概率上升，今年年底前可能再进行两次降息，利好全球资产市场。 与A股相关度更高的香港市场先扬后抑。10月2日，恒生指数大涨1.61%，恒生科技指数大涨3.36%，虽然3日、6日、8日都出现下跌，但应该注意到由于港股通没有交易，市场成交大幅下降，指引作用有限。港股结构性行情较为明显，月初的半导体和长假后期的黄金、有色股领涨市场。 A股市场有望迎来开门红。首先，外围市场稳中向好的格局，有利于A股市场稳定。其次，经济数据显示回稳势头。9月制造业PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，为连续第二个月回升。装备制造业、高技术制造业和消费品行业三大重点行业较快扩张。再次，事件利好有望带动结构性行情。OpenAI与AMD合作引发后者大涨，人工智能板块仍将不断有催化剂；Comex黄金突破4000美元每盎司，LME铜价走高，有望带动黄金、有色板块走强。最后，港股假期后期温和的走势，有利于A股稳定，不会出现去年国庆长假后高开低走的预期差。总之，在消息面平稳之下，节前流出资金有望回补，假期风险释放，股指仍将震荡上行。 国债期货：假日期间居民跨区域出行积极性较高，但高频消费数据整体表现一般，餐饮消费温和增长，电影票房、30大中城市商品房销售面积同比降幅稍大。内需端虽然存在一些结构性亮点，但“量”与“价”的变化并不同步，整体向上斜率较为平缓。 风险资产走势也呈现一定结构分化特征。AI相关投资推动部分行业维持较高景气度，假日期间港股先强后弱，恒生指数微幅收跌，但恒生科技指数仍延续涨势。我们较为关注的汇率方面，假日期间人民币兑美元离岸价基本呈现单边走弱趋势，虽然这其中存在日元驱动的非美货币竞争性贬值预期带来的影响，但我们认为9月以来人民币升值受阻且未与权益市场走强形成共振，可能还是侧面印证了国内基本面仍有待进一步提振的现状。 对于债市而言，节前“强预期”更多主导宏观叙事，与此同时，潜在的公募债基赎回费率与税收政策调整还从微观投资者行为角度进一步加剧了债市波动。 后续来看，结合假日高频数据，考虑到内需修复斜率仍相对平坦，外需不确定性并未完全消除，我们认为国债至少在对冲潜在的宏观预期差方面仍有不可替代的作用，尤其是收益率较年内低点已有所反弹，且期债盘面估值整体并不算高的情况下。 操作上，短期内单边建议投资者轻仓持有一定期债多单，兼具进攻与防守的TF、T合约或是最优选项。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799