棕榈油异动点评：MPOB报告或显示9月马来西亚棕榈油库存回落，盘面于节后补涨

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王泽辉（投资咨询资格编号：Z0019938）电话：020-88818064邮箱：wangzehui@gf.com.cn 2025年10月9日星期四 行情导读：国庆节后首日，棕榈油盘面迎来大涨，截至收盘，棕榈油P2601合约涨幅达到4.13%，收9570点，盘中一度窜高至9580点。 数据来源：Wind广发期货研究所 驱动分析一：基本面呈现供降需增局面，9月产地库存或出现拐点 马来西亚棕榈油局（MPOB）将于10月10日公布官方月度报告。一项行业调查显示，马来西亚9月棕榈油库存将出现2月份以来首次下滑，因为出口增长而产量下滑。其中产量预计为179.4万吨，环比下降3.3%，出口量预计为142.7万吨，环比增长7.7%，库存将降至214.6万吨，环比下降2.5%。马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年9月马来西亚棕榈油产量预估为181万吨，环比下降2.35%，其中马来西亚半岛的产量环比下降6.17%，沙巴的产量环比增加2.35%；沙捞越的产量环比增加6.62%；东马来西亚的产量环比增加3.44%。 从路透和彭博的调查数据显示，两家机构对9月马来西亚棕榈油产量预估分别为179万吨和178万吨，环比下降3.8%。两家机构对于9月马来西亚棕榈油出口量预估均为143万吨；但路透对9月马来西亚棕榈油消费预估为47.3万吨，彭博则为48.5万吨，导致最终路透和彭博对9月马来西亚棕榈油库存预估分别为215万吨和216万吨。 表：2025年9月马来西亚棕榈油供需预估数据 驱动分析二：各国生物柴油政策发力，油脂存在潜在增量需求 据彭博社，10月9日（周四），印尼矿业部长周四称，明年计划实施强制性B50生物柴油计划将令该国无需进口柴油并降低碳排放，预计随着今年该国实施B40生物柴油计划，该国柴油进口量料缩减至490万千升。印尼能源部数据显示，采用B50生物柴油，每年需要2010千升的棕榈油与柴油混合，而采用B40生物柴油则需要1560万千升的棕榈油与柴油混合。 此外，巴西能源部生物燃料主管马尔隆·阿雷亚斯表示，原计划在2026年3月将柴油生物柴油掺混比例从15%提高至16%的政策可能无法按期实施，主要原因是政府尚未完成相关技术可行性研究报告，政策推进时间紧张，实施难度较大巴西法律规定生物柴油掺混比例每年逐步增加1个百分点，预计到2030年可达20%。目前巴西实施15%的生物柴油掺混比例，原定于今年3月生效，但因通胀压力实际推迟至今年8月执行。巴西潜在推迟实施B16，将主要影响以豆油为原料的生物柴油产业，因为豆油在巴西生物柴油原料中的占比超过75%。巴西能源部官员强调，任何掺混比例提升必须以技术可行性研究为前提。目前，相关研究仍在进行中，尚未确定16%掺混比例的具体实施时间表。 展望后市：生物柴油增量需求支撑短期表现，中长期仍需关注基本面变化 国庆节后棕榈油因外盘利好跟随马盘补涨，叠加印尼较为激进的B50生物柴油计划，未来或将减少印尼棕榈油的出口，同时因原油价格的上涨，也提高了棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力。但中长期来看，基本面的指引更为关键，如若9月MPOB报告如市场预期，产量拐点提前到来，库存量跟随出现下滑，届时需要重新审视棕榈油的后市走势，进入传统季节性减产期后，伴随着需求逐渐转向清淡，棕榈油或在四季度呈现弱势震荡格局。 风险提示：棕榈油产量超预期，库存依然呈现增长态势。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相关信息 广发期货发展研究中心http://www.gfqh.cn电话：020-88800000地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码：510620