碳酸锂周报：需求超季节性旺产特征，关注回收料交割品的压制

需求超季节性旺产特征，关注回收料交割品的压制 2025年10月8日 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 周度核心要点及策略03 02 周度核心要点及策略01 核心要点及策略 数据图表追踪02 月间价差：远期低估，引发盘面日内价格波动频繁 注：SMM提供的现货计价基准：73550元/吨。（SMM的评估价，并非是当日实际成交的现货价格） 周内锂盐和锂矿窄幅波动 ➢截至节前一个交易日，电池级碳酸锂SMM估价73550元/吨，周内跌300元/吨（跌幅0.4%）;➢锂云母1855元/吨，周内跌45元/吨（跌幅2.4%），成本降1058元/吨;➢锂辉石（6%）858美元/吨，周内跌2美元/吨（跌幅0.2%），成本降126元/吨; 碳酸锂的基差、月差 相关品种的比价关系：碳酸锂-镍的价差周内小幅波动 锂盐厂周度开工、产量增加 ➢开工：根据SMM，碳酸锂冶炼周度开工55.13%（+0.35%），其中锂辉石开工68.05%（+0.63%），云母30.16%（-0.22%），盐湖52.94%（+0.34%）。 ➢产量：根据SMM，碳酸锂周度产量20516吨(+153吨）,其中锂辉石端产量12989吨(+120吨）,锂云母端产量2840吨(-20吨）,盐湖端产量2763吨(+18吨），回收端产量1924吨(+35吨）。 数据来源：SMM、国联期货研究所 9月份碳酸锂仍环比增产2% ➢根据SMM，2025年9月中国碳酸锂产量8.72万吨，环比+2%，2025年1-9月累计产出68.36万吨，同比增长42%，计20万吨。 ➢2025年9月中国氢氧化锂产量为2.75万吨，环比+26%。2025年1-9月累计产出21.67万吨，同比-18%。 矿端8月进口环比下降 ➢根据SMM，2024年锂辉石进口量约67万吨LCE。澳矿的供给补量依赖于价格，非洲矿则依赖于地缘和价格。➢8月份锂精矿进口47万吨，环降10万吨（-18%），主要是澳 矿进口量21.2万吨，环降21.6万吨（-50%），马里进口量7.3万吨，马里的增量仍未完全弥补澳矿的减量。1-8月份锂精矿进口总量385.3万吨（+0%）。 ➢8月份中国锂矿石产量（辉石+云母）2.06万吨LCE，环比-25%，主要是锂云母减少约0.7万吨LCE，；1-8月累计产18.51万吨，同比+35%。 数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所 8月份进口碳酸锂环增 ➢8月份碳酸锂进口2.18万吨，环比增0.8万吨，累计进口15.34万吨（+3.5%）。 ➢2025年8月智利碳酸锂出口数量为1.69万吨，环比减少19.2%，同比增加4.9%。其中出口到中国1.3万吨，环比减少4.8%，同比增加6.9%；出口到韩国的数量为3000吨，环比减少50.4%，同比增加35%。 正极材料：9月三元材料、铁锂产量分别环比+2.6%、+13% 终端：储能中标容量同比高增 ◼1-8月份储能中标容量115.3GWh，同比增35%。 ◼8月新能源汽车销量139.5万辆，环比+11%，1-8月累计销量819.9万辆，累计同比增38.2%，增速较上月下降2%。 碳酸锂整体库存有所下降，其中冶炼厂降、下游增，锂矿可售库存下降 高纯钽锭价格自6月份下降 钾肥价格有所下降 ➢4月16日起停止第二批储备钾肥集中投放竞拍交易；➢2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨CFR，低于市场价。➢7月中旬有关部门召开钾肥保供稳价会议。 外采锂辉石期货盘面利润微利，锂云母端整体亏损幅度较大 平衡表估算：观察后续江西矿证进展、以及需求端的张力 ➢锂辉石、盐湖有新产能投产及爬坡，正极材料排产10月持续向好。➢上述平衡表暂未考虑江西锂矿的停产/复产。 感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎