宏观与商品板块总结
股市与贵金属
- 股指：国庆假期前 A 股上涨 6.7%，刷新 1987 年高点，假期释放多项利好政策，预计增量资金入场。
- 贵金属：避险情绪推动黄金白银上涨，美联储降息预期及地缘政治紧张局势支撑金价，但黄金仍处超买状态。
有色金属
- 铜：美国政府停摆及国际宏观波动导致避险情绪升温，铜价创新高。
- 锌：国内旺季需求不及预期，供应压力缓解有限，沪锌反弹高度有限，伦锌持续走强但高位承压。
- 铅：伦铅库存高位，国内供应压力加大，节前备货需求一般，后期供应修复压力强，铅震荡偏弱。
- 锡：伦锡大涨但高位强势格局走弱，缅甸矿复产缓慢，印尼矿端扰动加剧供应紧张，国内锡开工率回落，锡偏强格局有望延续。
- 黄金白银：避险需求及美联储降息预期支撑金价，但黄金超买状态，多头可能等待回调再建头寸。
能源化工板块
- PTA：油价下跌后反弹，PX 价格回落，PTA 加工费低位，工厂开工意愿不强，聚酯负荷高，库存压力增加，PTA 或延续弱势震荡。
- MEG：装置检修叠加港口库存低，供应压力大，成本驱动不佳，节后预计继续弱势震荡。
- 短纤&瓶片：短纤开工高，纱厂利润不佳，刚需备货为主，库存或有抬升，节后跟随原料弱势震荡。
- 尿素：供应稳定，需求受降雨影响疲软，供需偏宽松，印度招标提振有限，尿素承压运行。
- 纸浆：供应充足，下游需求清淡，库存高位，供需矛盾未改，纸浆市场承压运行，关注港口库存变化。
- PVC：供应压力未见缓解，库存高，需求疲软，出口乏力，PVC 利好难寻，价格驱动回归基本面压制，短期震荡偏弱。
- 玻璃：假期下游补货需求集中释放导致价格上涨，但节后补货结束，需求承接力不足，供应端存在收紧预期，玻璃产销回落，基本面利好持续性不足。
- 纯碱：供应充足，需求偏弱，库存承压，下游补库后价格坚挺但矛盾未解，价格缺乏上行动力，短期承压运行。
- 烧碱：库存压力较大，价格下行，氧化铝需求疲软，但新增产能预期支撑市场，烧碱市场供强需弱。
- 橡胶：台风影响引发供应减量担忧，轮胎企业开工调整，终端提货意愿低迷，青岛港口库存降库，短期延续震荡。
- PX：短流程提负及装置推迟检修导致 PX 增量，需求不及预期，传统旺季需求欠佳，PX 供需面依旧偏弱，弱势震荡。
- 纯苯：成本端原油跌幅大，下游旺季不及预期，纯苯跌至低位，仍存过剩预期，短期产业链情绪偏弱。
- 苯乙烯：基本面疲软，成本端跌幅大，港口累库，下游需求减量，预期仍维持累库趋势，基本面节后偏弱。
农产品板块
- 棉花&棉纱：美棉大幅跳水，新棉采摘接近尾声，印度降雨影响新棉单产，国内籽棉收购稳定，纺企采购停滞，下游纱厂亏损停机，棉价整体偏弱。
- 白糖：美原糖上下震荡，巴西增产或不及预期，印度新榨季糖产量增加，国内将开榨，郑糖或有所反弹但整体承压。
- 大豆豆粕：美豆震荡反弹，国内进口转向南美，供应充足，国产大豆将上市，油厂豆粕库存压力较大，饲企豆粕库存增加，预计豆一延续偏弱调整，豆粕震荡偏弱。
- 豆油：国内油厂开机率下降，豆油产量下降，库存下降，需求较弱，短期低位震荡。
- 棕榈油：马来西亚或将提前进入减产季，库存下降，出口量预计增长，印度进口量下降，印尼生柴政策支撑需求，短期震荡。
- 菜系：中国对加菜籽反倾销政策不变，加拿大菜籽进口量下降，国内菜油压榨量上升，库存去化，短期震荡运行。
- 玉米&淀粉：美玉米小幅震荡，国内新粮集中收割，供应隐忧，中下游库存低位，需求端生猪价格低迷，禽类养殖盈利，饲料需求仍强，淀粉企业开机率回升，玉米或先降后升。
- 生猪：猪价低迷，政策调减能繁母猪力度偏小，效果滞后，养殖亏损扩大，生猪震荡偏弱。
- 鸡蛋：节假蛋价平稳，蛋鸡存栏高位，老鸡淘汰增加，养殖盈利，淘汰意愿下降，行业去产能或延迟，蛋价或继续承压。
- 原木：原木价格偏强震荡，新西兰原木到港量增加，下游需求不佳延续，节前涨幅较大，观望。
黑色金属板块
- 钢材：钢厂盈利率收缩但仍处高位，铁水产量保持高位，螺纹产量微增，需求回升，库存下降，基本面有所改善，热卷供应下降，库存增加，钢材供给仍有压力，短期震荡运行。
- 铁矿石：中国暂停采购以美元计价的铁矿石，西芒杜铁矿事故，外盘小涨，外矿发运回落，到港量回升，供应稳定，钢厂刚需补库支撑，矿价下方存支撑，关注外矿供应及需求回升幅度。
- 工业硅：震荡，关注大厂生产动态及行业政策，供应端排产增加，需求端多晶硅产量增加，有机硅逐步复产，整体供需变化不大，短期维持区间震荡。
- 焦煤焦炭：双焦市场弱稳运行，焦煤供应端未明显收缩，需求端补库动力偏弱，焦炭首轮提涨落地，终端需求高位但增量有限，双焦节后或将维持弱稳，关注蒙煤恢复及下游需求兑现情况。
- 多晶硅：供应端产量超预期增加，需求端因配额限制或将减产，供需偏弱，库存累积风险仍存，短期高位震荡。
- 铁合金：锰硅与硅铁市场延续弱稳，硅铁现货成交偏淡，厂家排单生产，库存压力有限，市场心态偏谨慎；硅锰供应高位释放，需求端钢厂利润受限，压价意愿强，双硅或维持区间震荡。
