燃料油维持偏弱运行

2025-10-09 宝城期货 Yàng

核心观点：美国联邦政府停摆危机及OPEC+增产预期导致国际原油价格下跌，国内燃料油期货受外部利空冲击及供应压力增大影响，预计节后维持偏弱运行。
关键数据：
- 美国政府停摆35天导致GDP损失30亿美元，经济增速下降约0.2个百分点。
- 2025年9月国内炼厂燃料油商品量环比上涨28.08%，达85.20万吨。
供应端分析：
- 俄罗斯炼厂检修导致高硫燃料油出口受限，供应趋紧；中东地区供应压力增大。
- OPEC+扩大11月产能规模，伊拉克库尔德原油恢复出口，加剧供应过剩担忧。
- 国内燃料油产量回升，山东地炼常减压周均产能利用率升至53.49%。
需求端分析：
- 美国政府停摆引发全球经济忧虑，抑制石油消费预期。
- 全球贸易复苏乏力，航运业景气度下降，船用燃料需求增长动力减弱。
- 中长期看，航运业低碳化转型导致低硫船燃替代高硫燃料油趋势持续。
研究结论：
- 美国政府停摆系统性风险叠加供应压力，原油成本支撑弱化。
- 节后国内燃料油期货2601合约预计维持偏弱格局运行。