农产品月报：新粮逐渐上市，玉米价格偏弱震荡

粕类市场要闻与重要数据 期货方面，上月末收盘豆粕2601合约2928元/吨，环比下跌139元/吨，跌幅4.53%；上周末收盘菜粕2601合约2421元/吨，环比下跌129元/吨，跌幅5.06%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2980元/吨，环比下跌70元/吨，现货基差M01+52，环比上涨69；江苏地区豆粕现货价格2910元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差M01-18，环比上涨79；广东地区豆粕现货价格2910元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差M01-18，环比上涨99。福建地区菜粕现货价格2600元/吨，环比下跌60元/吨，现货基差RM01+179，环比上涨69。 豆粕：美国农业部作物生长报告称，截至2025年9月28日当周，美国大豆收割率为19%，前一周为9%，去年同期为24%，五年均值为20%，符合市场预期。美国大豆优良率为62%，高于市场预期的60%，前一周为61%，上年同期为64%。截至当周，美国大豆落叶率为79%，上一周为61%，上年同期为79%，五年均值为77%。巴西全国谷物出口商协会表示，2025年9月巴西大豆出口量估计为715万吨，低于一周前预估的752.6万吨，今年1-9月的大豆出口量将达到\t9525万吨，去年同期为8905万吨。 国内方面，据海关总署数据显示：中国2025年8月大豆进口1227.9万吨，环比增加60.9万吨，同比增加13.5万吨，增幅为1.11%。2025年1-8月中国累计进口大豆总量为7331.2万吨，同比增283.3万吨，增幅为4%。据Mysteel农产品团队调研统计，2025年9月份国内全样本油厂大豆到港预估153船，\t共计约994.5万吨，2025年10月份国内全样本油厂大豆到港预估146船，共计约949万吨。此外，对国内各港口到船预估初步统计预计2025年11月850万吨，12月800万吨。据Mysteel农产品团队对国内动态全样本油厂跟踪统计，2025年9月，全国油厂大豆压榨为953.77万吨，较上月减少39.44万吨，减幅\t3.82%；较去年同期增加79.55万吨，增幅8.7%。2025年自然年度全国大豆压榨量为7501.2万吨，较去年同期增幅达5.33%。截止到9月30日，月内共成交309.32万吨，环比减少175万吨，减幅36.23%；同比增加11.79万吨，增幅3.96%；其中现货成交170.35万吨，远月基差成交116.64万吨。月内国内主要油厂豆粕提货量357.48万吨，环比增加23.10万吨，增幅5.77%，同比去年增加66.16万吨，增幅18.51%。，截止到2025年9月26日，国内饲料企业豆粕库存天数为9.60天，较2025年8月29日增加0.73天，增幅7.56%，较去年同期增加6.68%。 菜粕：供应方面：根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为16.20万吨，较上月减少4.20万吨；本月沿海油厂菜油产量为6.64万吨，较上月22910减少1.72万吨；本月沿海油厂菜粕产量为9.56万吨，较上月减少2.48万吨。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年9月25日，美国大豆出口检验量为59.4万吨，此前市场预估为45-90万吨，前一周修正后为56.6万吨，初值为48.4万吨。巴西农业咨询机构AgRural表示，截至10月2日，2025/26年度大豆播种进度达到全国总播种面积的9%，高于一周前的3.2%，也高于去年同期的4%。整体来看，本月的USDA供需报告小幅下调了新季美豆单产0.1蒲式耳/英亩，同时也上调了种植面积20万英亩，因此本月报告整体略微偏空。另一方面，政策端中美目前尚未达成共识，新季美豆的出口前景并不明朗，当前的出口进度明显偏慢，因此CBOT美豆价格偏弱运行。国内方面，由于中美尚未达成贸易共识，因此市场普遍对于国内明年一季度国内的大豆供应有所担忧，但阿根廷本次发布的农产品出口零关税政策或将加剧南北美间的出口竞争，带动国际和国内市场价格同步下跌。短期来看，国内下游大豆供应依旧充足，进口大豆持续到港，油厂开机率持续偏高，使得9月国内豆粕价格承压下行。而当前美豆收获加速，巴西新季大豆播种顺利，未来仍需重点关注政策端的变化情况 风险政策变化 玉米要闻与重要数据 期货方面，上月收盘玉米2511合约2143元/吨，环比下跌48元/吨，跌幅2.91%；淀粉2511合约2468元/吨，环比下跌33元/吨，跌幅1.32%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2240元/吨，较上月下跌20元/吨，现货基差C2511+97，较上月上涨28；吉林地区玉米淀粉现货价格2570元/吨，较上月下跌80元/吨，现货基差CS2511+102，较上月下跌47。 玉米：供应方面，据中国海关数据显示：2025年8月玉米进口量3.6万吨，同比减91.56%。1-7月进口玉米总量88.5万吨，同比减92.90%，进口总金额164490万元，同比减93.20%。需求方面，据样本点数统计9月份全国主要149家深加工企业玉米消费量预估为510万吨，较上月消费量512万吨下降2万吨，较上年同期558万吨下降48万吨。9月，全国60家玉米淀粉生产企业总产量为107.43万吨，环比减少13.04万吨。9月份玉米淀粉行业开工率49.54%，环比降低6.02%，同比降低7.73%。库存方面，截至9月26日北方四港玉米库存共计72.9万吨，同比下降43.1万吨；广东港内贸玉米库存共计33.3万吨，外贸库存11.7万吨，内外贸玉米共计45万吨，较8月份增加13.1万吨。截至9月24日，加工企业玉米库存总量211.8万吨，环比下降28.01%，同比下降20.11%。 淀粉：供应方面，据中国海关数据显示：2025年8月玉米淀粉进口量307.741吨，环比减69.32%，同比增40.23%，进口金额53.82万美元，环比减36.40%，同比增81.49%。出口均价398美元/吨，环比升高2.05美元/吨。2025年1-8月进口玉米淀粉总量2994.598吨，同比增76.99%，进口总金额387.46万美元，同比增28.64%。据样本点统计数据显示，9月玉米淀粉行业开机率环比下降，检修企业数量再次增加。2025年9月，全国60家玉米淀粉生产企业总产量为107.43万吨，环比减少13.04万吨。9月份玉米淀粉行业开工率49.54%，环比降低6.02%，同比降低7.73%。利润方面，上月吉林玉米淀粉对冲副产品平均利润为-193元/吨，环比降低102元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品平均利润为-110吨，环比升高49元/吨，黑龙江玉米淀粉对冲副产品平均利润为-169元/吨，环比降低23元/吨。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 国际方面，美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年9月25日当周，美国玉米出口检验量为152.7万吨，此前市场预估为110-160万吨，前一周修正后为138.6万吨，初值为132.9万吨。USDA作物生长报告称，截至2025年9月28日当周，美国玉米收割率为18%，低于市场预期的20%，前一周为11%，去年同期为20%，五年均值为19%。美国玉米优良率为66%，高于市场预期的65%，前一周为66%，上年同期为64%。 国内方面，供应端，本月东北部分地区玉米新粮开始陆续上市，当前的开秤价格略高于去年，但本年度玉米整体产量有所增加，因此随着后续新季玉米的集中上市，预计未来的收购价格将有所下调。另一方面，相较于去年气温下降的缓慢，今年天气已经逐步转凉，有利于玉米的存储，因此后续需重点关注新粮上市后粮农的售卖积极性及收购情况。此外，由于新季玉米并未大量上市，因此华北及华南地区供应略显偏紧，在部分企业刚性需求的影响下，价格仍较为坚挺，但随着未来新粮的逐渐上量，玉米或将进入到季节性回落周期中。 策略 谨慎偏弱 风险 新季玉米收购情况 图表 图1：豆粕现货均价....................................................................................................................................................................5图2：豆粕主力期货价格............................................................................................................................................................5图3：菜粕现货均价....................................................................................................................................................................5图4：菜粕主力期货价格............................................................................................................................................................5图5：玉米现货均价....................................................................................................................................................................6图6：玉米主力期货价格............................................................................................................................................................6图7：玉米淀粉现货均价............................................................................................................................................................6图8：玉米淀粉主力期货价格....................................................................................................................................................6图9：油厂日度压榨....................................................................................................................................................................6图10：油厂豆粕周度产量..........................................................................................................................................................6图11：油厂豆粕成交量