【玉米周报】新粮集中上市压制 玉米价格低位震荡

国海良时期货许晓燕从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0002333 2024年11月18日 观点概述 美玉米维持低位区间震荡态势。国内现货市场依然处在集中上市阶段，价格上有压力，但下方亦有政策性支撑，弱势震荡为主。连盘期价在区间震荡过程中再度回撤前低，考验支撑力度。整体维持低位区间震荡的判断，下有种植成本支撑，种植成本之下空间有限，不建议追空，有回踩前低甚至创新低出现，更多可关注超跌反弹的阶段性机会，下游产业客户可择机开展买入套保。 现货 上周玉米现货市场环比下跌。新粮上市压力持续施压现货市场。 华北-东北价差继续维持良性状态，南方港口到货增加后价格有所松动，短期南北价差高位回落。 期货 连盘玉米期价维持低位区间震荡态势，短期再度回测前低支撑。 数据来源：IFind、国海良时期货研究所 二、供应 （一）深加工到车 上周深加工企业到车辆大幅下降，因天气影响，及前期跌价引发惜售情绪。供应下降后，企业收购价止跌上调。 港口库存 （一）北港 截至11.08当周，北方四港集港量118.5万吨（-9.5），下海量88.7万吨（+16.3），库存回升至276.3万吨（+29.8）。 北港供需双双大增，短期库存快速增加。 二、供应 （三）南港 截至11.08当周，广东港口玉米、谷物总库存回升至168.6万吨，主因内贸玉米库存回升。 二、供应 （三）南港 广东港内贸玉米到货量环比高位小降，但同比大幅增加，带动库存低位回升。外贸玉米自7月19日当周至今，只到货18万吨，库存见底。具体数据，玉米出货：内贸25.5（-6.5）万吨，外贸1（0）万吨；到货：内贸33.2（-3.4）万吨，外贸0（0）万吨；库存：内贸32.6（+7.7）万吨，外贸6.7（-1）万吨，合计39.3（+6.7）万吨。 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 二、供应 （三）南港 关注后期到港量变化，能否开启替代品去库。(可能的情况：11月还有些到港，12月量少，南港有望持续去库）。 二、供应 （三）南港 2024/25市场年度开启，内贸玉米累计出货量同比增加，进口替代品累计出货量同比基本持平。 二、供应 （四）替代品-小麦 小麦售粮进度同比偏慢，因华北地区玉米再度回落，河南地区麦-玉价扩至330元/吨左右，小麦饲用仍无优势。 二、供应 （四）替代品-进口 海关总署公布的最新月度统计数据显示，2024年9月份中国玉米进口量为31万吨，同比大降80.9%。2023/24市场年度累计进口2346万吨，上一年度全年1872万吨。 数据来源：海关总署、Ifind、国海良时期货研究所 二、供应 （四）替代品-进口 大麦：2024年9月份大麦进口量为94万吨，同比降9.1%。2023/24市场年度累计进口量为1590吨，2022/23全年858万吨。高粱：2024年9月份高粱进口量为97万吨，同比增长107.6%。2023/24市场年度累计进口量为834.2万吨，2022/23全年 486.3万吨。高粱月度进口量（吨）大麦当月进口量（吨） 数据来源：海关总署、Ifind、国海良时期货研究所 二、供应 （四）替代品-进口 上周CBOT玉米先跌后涨，延续区间震荡态势。巴西基差仍处高位。近期人民币持续贬值。近月船期美湾玉米进口2115元/吨，进口利润145元/吨；巴西玉米进口成本2154元/吨，进口利润106元/吨。 数据来源：Ifind、国海良时期货研究所 二、供应 （四）替代品-进口 南港玉米价格再度回落，与进口替代品价差收窄。 远期大麦进口价格仍有一定优势，但目前受制于政策风险。 三、需求 （一）深加工 上周玉米淀粉企业开机继续升高，开机率72.05%（+0.95%）；燃料乙醇企业继续下降，上周开机率57.65%（-3.2%）；深加工企业玉米消耗量周环比继续增加，但同比下降。 三、需求 （一）深加工 企业原料库存回升速度加快，区域分化仍大大。东北产区企业原料库存回升至近年均值水平，但华北地区企业库存已回升至偏高水平。 三、需求 （一）深加工 上周玉米淀粉价格下跌，玉米纤维、胚芽粕价格下跌，蛋白粉受粕类带动涨价。近期副产品回冲小幅回升。 三、需求 （一）深加工 玉米价格走弱，深加工企业利润改善。上周玉米淀粉企业盈利高位小幅回落，但仍处偏高水平，山东地区盈利150元/吨，黑龙江119/吨。酒精企业加工转盈利，尤其吉林地区盈利转正，黑龙江27元/吨，吉林57元/吨。 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 三、需求 （一）深加工 上周下游除果葡糖浆企业开机持平外，其他企业开机率均小幅回落。玉米淀粉上周提货量环比微增，样本值32.43万吨（+0.3)，处中性水平。 三、需求 （一）深加工 开机不断上升，但提货端稳定，上周玉米淀粉企业产成品库存继续回升，92.5万吨（+3.2），为往年同期最高库存水平。 三、需求 （二）饲用 上周育肥猪、肉鸭料下跌，肉鸡、蛋鸡料持稳。饲料企业原料库存水平周度环比继续回升，整体仍处往年同期低位，预计饲企维持原料偏低库存策略不变。9月饲料产量2905.6万吨，环比+4.2%，同比+2.45%。 三、需求 （二）饲用-猪 近期生猪现货价格持续下跌，上周养殖利润继续小幅回落。钢联样本数公布10月底生猪存栏数据，环比增加0.23%，集团场11月出栏计划环比增加，同比增加。四季度规模场存栏继续增加，散户群体或下降。四季度猪料需求可能出现转弱拐点。 三、需求 （二）饲用-禽 上周主产区鸡蛋、肉鸡价格持稳，肉鸭价格上涨。养殖利润分化，蛋鸡继续盈利，肉鸭亏损较大，肉鸡亏损有所收窄。鸭存栏持稳。10月蛋鸡存栏环比继续下降，但持续的蛋鸡盈利使淘汰积极性降低，淘汰鸡日龄升至偏高水平。9月肉鸡产能端存栏环比上升。 四、全球 （一）美玉米 截至11.10日，美玉米收获进度95%，快于去年同期及五年均值。 四、全球 （一）美玉米 截至11.7日，美玉米当周出口量环比下降，累计出口量同比增加。 四、全球 （三）CBOT玉米 美玉米维持低位区间震荡判断。截至11.12当周，美玉米非商业持仓已转为净多，且净多持仓量持续增加。 五、DCE市场 （一）行情数据 上周DCE玉米期货合约维持低位区间震荡态势。 持仓量持续增加。前期接近无风险套利机会吸引期现投资入场，注册仓单增加。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和.作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意,并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询业务资格。 谢谢！