集运指数（欧线）：地缘快速降温，关注下行风险

集运指数（欧线）：地缘快速降温，关注下行风险 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：11、12月待定航次未计入运力统计 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社） 1.金十数据10月9日讯，哈马斯发表声明称，在埃及沙姆沙伊赫就美国总统特朗普提出的加沙和平计划举行谈判后，哈马斯与巴勒斯坦各抵抗组织已达成一致：一、结束加沙冲突。二、确保以色列占全面撤军。三、允许人道主义援助入境。四、实施被扣押人员交换。哈马斯在声明中对卡塔尔、埃及和土耳其三国斡旋所作努力表示高度赞赏，并感谢美国总统特朗普在推动实现全面停火与以军完全撤出方面所发挥的作用。声明呼吁各担保国以及阿拉伯、伊斯兰和国际社会各方，确保以色列“毫不拖延、毫不规避地全面落实协议内容”。 2.金十数据10月9日讯，在美国总统特朗普宣布以色列与哈马斯达成和平计划第一阶段后，以色列总理内塔尼亚胡于当地时间今天（10月9日）凌晨最新发表声明称，“这对以色列来说是伟大的一天。我将召集内阁批准该协议，将我们所有的被扣押人员带回家。”内塔尼亚胡还感谢以军、特朗普及其团队。 节前，集运指数（欧线）震荡走势为主，主力2510合约收盘于1110.6点，跌幅1.02%，减仓4532手；次主力2512合约收盘于1731.9点，跌幅0.18%，增仓88手。 假期期间，10月和11月运力供应有小幅收缩，具体而言：①10月（40~43周）多1艘空班，系41周FE4空班（原定wk41的ONE INTELLIGENCE移到wk42，wk42的YM WELLBEING取消来欧线），这将有效缓解节PA联盟的揽货压力；②11月（44~48周）待定航次维持3艘不变，空班多2艘，来自OA联盟的AEU7线，故周均运力小幅下修至为30.3万TEU/周，环比+16%，同比+7.7%；③12月（49~52周）目前统计到6艘待定航次、3艘空班，周均运力为29.5万TEU/周（注：周均运力未计入待定运力）。 即期运费方面，10月6日SCFIS指数收于1046.5，环比下降6.6%，主要体现40周离港货柜的成交价格，包括10艘（20万TEU）正常未延误的船只以及4艘（4.7万TEU）由39周延误过来的船只。41周大柜表价中枢环比下滑40~50美元/FEU，故我们预计10月13日SCFIS指数将小幅下探至1000点附近，计入2510合约第一期交割结算价。节前，船司已宣涨10月下旬，报价在1800-2200美元/FEU区间不等；价格公布较早的马士基线下BSA合约42周成交价格也一并小幅探涨，但报价基本不超过1500美元/FEU；按照规律，马士基线上SPOT价格会略高于线下BSA合约价格，目前42周线上SPOT报价在1800/FEU附近，线上与线下差价来到300美元/FEU，相比节前100~150美元/FEU有所扩大。综合考虑停航以及装载信息，预计10月下旬欧线运费中枢大概率止跌；42周有一定概率小涨，但涨幅或不及船司公布的幅度，节后或面临42周运费的微降；43周运费相比42周是持平还是回落则有待观察。预计2510合约短期或位于1050~1150点窄幅震荡。 宏观及地缘方面，哈马斯表示，已达成协议以结束加沙战争，确保以色列撤军，并实现人质与囚犯的交换；以色列官员称，与哈马斯的停战协议将于周四签署，首批人质释放将于周六或周日获释。据目前的新闻报道，以色列与哈马斯已达成和平计划第一阶段。从加沙战争结束到复航或存在月度级别的过度期，12月是否复航面临不确定性，但26年复航的概率大大提升，26年合约存在大幅下行风险。此外，美国港口附加费将于10月14日正式生效，此举抬高了美线船东经营成本，但对欧线而言，无论是从情绪上（早在最初方案公布时市场便有心理预期）、还是从短期供需面（暂未看到美线和欧线换船的行为）影响均较小；国务院已修改海运条例便于出台反制措施，中长期关注船东、尤其是受影响最大的中远/OOCL的运力调配行为。 风险：中东地缘局势反复。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。