25年四季度股票推荐
核心观点
- 市场展望： 预计美联储将在10月底和12月分别降息25个基点，宽松流动性利好成长股和新兴市场。对美股持战术性谨慎、战略性看多，对港股市场较乐观，预计将出台支持新质生产力和服务消费的政策。
- 投资策略： 关注AI科技和有色金属两大结构性主线，以及高股息策略。建议配置风险型和避险型资产，以应对市场的不确定性。
- 人民币汇率： 判断USD/CNY中间价走势会较为稳定，在7.0-7.2之间箱体震荡。
首选推荐
- 美股： Meta（META US）、谷歌（GOOGL US）、Netflix（NFLXUS）、礼来制药（LLY US）、诺华制药（NVS US）
- 港股： 腾讯（700 HK）、阿里巴巴（BABA US）、吉利汽车（175 HK）、小鹏汽车（9868 HK）、福耀玻璃（3606 HK）
板块分析
- 中国互联网及教育行业： AI积极进展推动中国互联网公司价值重估，头部公司未来12个月市盈率均值回升至18.9倍。即时零售竞争持续，盈利可见度仍不明确。竞争格局稳定、出海业务高增长的标的受到偏好。子行业偏好顺序：广告>云计算>增值服务>游戏>教育>本地生活>电商>直播。
- 美国互联网行业： 甲骨文、OpenAI与英伟达近期达成重大合作，进一步提振人工智能发展前景。谷歌加速追赶，逐步缩小与OpenAI ChatGPT之间的差距。看好全球消费类SaaS在全球化扩张和货币化能力提升下的向好趋势。
- 消费： 四季度望迎补涨行情，坚定看好泡泡玛特、毛戈平和亚朵，推荐统一、康师傅和百胜中国。
- 医药医疗： 生物技术/制药领域，短期市场对PD-1/VEGF类双抗的预期偏高，需保持审慎预期。医疗器械/耗材领域，行业在政策优化与出海提速的双重驱动下有望迎来新一轮发展。数字医疗/健康科技领域，GenAI在医疗领域的增长确定性不断强化。
- 汽车汽配： 行业进入传统“金九银十”交付高峰，利好汽车板块进入β行情回暖。纯电仍为主驱力，混动新品上市后或有反弹。重点公司推荐：吉利汽车、小鹏汽车、福耀玻璃。
- AI机器人/智能驾驶： 技术场景与订单同步为明年人形机器人大规模量产与商业化落地奠定基础。AI大模型落地与算力底层升级正引领自动驾驶体验的迭代。重点公司推荐：优必选、地平线机器人、敏实集团。
