国证视点
美国政府停摆，美元指数走势承压。周四，港股三大指数表现强势，恒生指数涨1.61%，国企指数涨1.77%，恒生科技指数涨3.36%。大市成交金额2225亿元，主板总卖空金额312.68亿元，占可卖空股票总成交额比率为16.45%。由于正值国庆假期，南向资金流与港股通无交易。
公司点评：汇量科技（1860.HK）
业绩加速增长，飞轮效应持续显现。近期汇量科技公布25H1业绩情况，收入同比增长47%至9.38亿美元，净利润同比增长3.4倍至0.32亿美元。公司财务表现好于预期，上调2025及2026年盈利预测并新增2027年预测，预期2025/2026/2027年EPS为0.06/0.08/0.10美元，给予2025年PS2x，目标价20.9港元，维持“买入”评级。
财务表现
25H1公司实现营收9.38亿美元，同比增长47%，净利润0.32亿美元，同比增长3.4倍。来自广告技术业务的收入9.29亿美元，同比增长47.6%，其中程序化广告平台Mintegral录得收入8.97亿美元，同比增长48.6%。
行业背景
反垄断政策力度加强，给行业带来更多发展机会。2025年上半年，全球经济增速放缓，广告行业也面临挑战，但整体仍保持增长态势。全球隐私保护政策力度不断加强，Mintegral通过先进的AI和机器学习技术，在不获取用户隐私的前提下，构建起强大的用户定向及分析建模能力。
业务亮点
混合变现成为主流选择，智能出价产品带来快速增长。Mintegral自2023年起，大力投入智能出价体系的建设，陆续推出了TargetROAS和TargetCPE智能出价功能，25H1智能出价产品体系贡献的流水超过Mintegral总流水的80%。游戏品类作为Mintegral的基本盘，25H1录得收入6.62亿美元，同比增长51.7%，占Mintegral收入的73.8%，非游戏品类录得收入2.36亿美元，同比增长40.6%，占Mintegral收入的26.2%。
投资建议
随着平台算法能力的升级迭代和新产品的推出，公司业绩有望进一步提升。上调2025及2026年盈利预测并新增2027年预测，预期2025/2026/2027年EPS为0.06/0.08/0.10美元，给予2025年PS2x，上调目标价至20.9港元，维持“买入”评级。
风险提示
政策风险；行业竞争加剧；国际环境变化风险。
