Flash注释：ECB预览：前瞻性指导没有重大变化

李秀安全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research2017年6月6日，星期二Flash笔记ECB预览：前瞻性指导没有重大变化欧洲央行将于本周四格林尼治标准时间7.45宣布其最新货币政策决定。欧洲央行行长德拉吉将于SGT下午8.30举行例行新闻发布会。预计在即将举行的会议上不会改变政策。但是考虑到理事会的几位成员表示将重新评估货币政策的适当路径，这次会议被认为是自去年12月以来最有趣的一次会议。欧洲央行也计划发布其最新预测。如果有的话，5月疲弱的通胀数字表明，欧洲央行不太可能急于改变除了通讯之外的任何事情。我们认为，欧洲央行可能会做出一些调整，以消除其前瞻性指导中最温和的因素，但这将保持在最低限度。一些市场参与者期望就政策利率而言，“或更低水平”的措辞将被删除。但是，欧洲央行可能会选择不这样做，因为这可能会导致不必要地收紧金融状况。在这种情况下，我们预计欧洲央行将提振经济增长。在4月27日举行的上一次政策会议上，德拉吉表示，增长的风险“正在朝着更加平衡的格局发展”，但仍然倾向于下行。欧洲央行很有可能放弃“下行”参考。欧洲央行不太可能暗示其资产购买速度的任何变化，直到12月为止，资产购买速度将继续每月600亿欧元。但是，我们可以看到本次会议的一些沟通方式发生了变化，从而为逐渐减少的公告铺平了道路。我们预计欧洲央行将在2018年1月之前宣布减少其每月购买量。我们还强调，我们希望逐渐减少将逐步采取逐步行动。至少在最初的六个月中，这可能需要从目前的600亿欧元初步减少至400亿欧元。我们认为，在减息结束之前不太可能提高存款利率。我们承认欧洲央行（ECB Coeure）的建议，即如果明显阻碍银行获利能力，可以提早加息。但是我们认为，欧洲央行将继续争论-40bps的存款利率不会对货币政策的效力产生不利影响。总体而言，我们认为，尽管欧洲央行有足够的信心来提高增长风险的平衡，但对通货膨胀的信念尚不存在。此外，欧元汇率上升对增长和通货膨胀均构成威胁。而且，意大利9月份提前举行大选的可能性增加，也可能会干扰欧洲央行的退出时间。值得注意的是，欧洲央行过去收紧政策的步伐太快（2008年和2011年），也太慢而无法放松（相对于美联储和英国央行，后来实施了量化宽松）。我们认为，欧洲央行此后一直在考虑这一点，由于这些原因，欧洲央行将采取非常谨慎和渐进的方法。欧元/美元的主要1.1300阻力周一未受到威胁，因为该货币对迅速下滑至低点1.1233，随后小幅反弹。该货币对最后一次出现在1.1270附近。底色似乎仍然是积极的，但正如最近的更新所强调的那样，该货币对必须在纽约收盘价达到1.1300上方才能表明它已经重新进入看涨阶段。只要关键的短期支撑位于1.1210，这种情况就不会令人惊讶。1页 最近的出版物泰国马来西亚澳大利亚美国美国免责声明：此分析基于对公众可用的信息。尽管此处包含的信息被认为是可靠的，但大华银行集团不对准确性或完整性做任何陈述。此外，此处包含的观点和预测反映了我们截至分析之日的观点，如有更改，恕不另行通知。大华银行集团可能在此处提到的货币和金融产品中拥有头寸，并可能影响其交易。在进行任何拟议的交易之前，在不依赖大华银行集团或其关联公司的情况下，读者应确定该交易的经济风险和优点，以及法律，税务和会计特征及后果，并应使读者能够承担这些风险。本文档及其内容是大华银行集团的专有信息和产品，不得复制或以其他方式复制。