格林大华期货棉花季度报

2025-09-30 王子健格林大华期货阿杰

价格走势：国际棉花现货周均价上涨，内外棉价差持续收窄。中国棉花价格指数CC Index3128B周均价为15292元/吨，环比下跌16元/吨；Cotlook A 1%关税折人民币周均价与中国棉花价格指数周均价价差较前周收窄132元/吨。
USDA报告：全球棉花总产预期2562.2万吨（环比增0.9%），消费量预期2587.2万吨（环比增0.7%），进口量951.6万吨（环比增0.3%），出口量951.5万吨（环比增0.3%），期末库存1592.5万吨（环比减1.0%）。
美国棉花供需：2025/26年度全美种植面积5642.7万亩（环比增0.2%），收获面积4472.9万亩（环比增0.2%），产量预期287.9万吨，期末库存维持78.4万吨不变。
美棉生长与天气：全美棉花吐絮率60%（同比降2%），采摘进度12%（同比降1%）；得州吐絮率53%（同比持平），采摘进度23%（同比降2%）。全美干旱区域面积占比40.8%（同比增4.9%），得州干旱区域面积占比20.7%（同比增1.8%）。
美棉出口：截至9月18日，2025/26年度美棉累计净签约94.7万吨（占预期36.22%），累计装运22.0万吨（装运率23.23%）；中国累计签约1.7万吨，累计装运0.2万吨。

产量与库存：中国新年度预期产量707.6万吨（环比增3.2%），消费量838.2万吨（环比增2.7%），进口量113.2万吨（环比减1.9%），期末库存减少至739.6万吨。
新疆棉花生长：全疆棉花进入成熟采收期，但近期部分地区受大风、降温、霜冻天气影响。
进口数据：8月进口量7万吨（环比增40%，同比降51.6%）；1-8月累计进口59万吨（同比降72.6%）；2024/25年度累计进口108万吨（同比降66.9%）。
库存情况：截止9月，国内棉花商业库存117.59万吨（环比减30.58万吨），工业库存86.21万吨（环比减3.02万吨）。
棉纱市场：棉纱现货略降，下游企业适量补库，国庆期间部分纺企放假，开机率基本平稳。C32S环纺报价20300-21300元/吨，C40S环纺报价21000-23000元/吨，JC60S环纺报价29000-30000元/吨。

海外市场：全球棉花供需双弱，经合组织下调2026年全球经济增速至2.9%，贸易摩擦与通胀抑制消费。美棉收获滞后，巴西、巴基斯坦新棉供应增加，美棉签约减少但装运微增，短期国际棉价或延续弱势震荡。
国内市场：新棉即将集中上市，国庆节前后价格下行压力显著。机采棉采摘进度缓慢，收购市场谨慎，基差报价收窄。纺织端需求疲软，部分企业延长假期，短期内国内棉价或面临回调压力。