拟收购武桐树布局智算中心千亿市场，AIDC新星冉冉升起

核心观点

罗曼股份拟收购武桐树科技39.2%股权，布局智算中心千亿市场。武桐树科技作为国内领先的智算中心集成服务商，拥有服务器性能、集成服务、盈利能力和教育赛道布局四大优势，技术实力突出，有望成为AIDC行业新星。

关键数据

• 武桐树科技承诺2025-2027年三年累计实现不低于4亿扣非归母净利润。
• 武桐树科技2025H1毛利率/净利率分别达到25.2%/15.2%。
• 武桐树科技目前有较大概率签下的潜在订单储备为35.5亿元。
• 国内智算中心需求2028年有望达2886亿元，对应CAGR27%。
• 预计2025-2027年公司归母净利润1.02/1.24/1.53亿元，同比+392.04%/+22.20%/+23.45%。

研究结论

武桐树科技有望受益于政策助力（如芜湖地区算力产业支持）、内部协同（如研发DeepSeek一体机）以及与罗曼股份的协同效应（如结合AI算法提升文娱板块竞争力），长期发展前景看好。维持“增持”评级。

风险提示

• 武桐树科技相关业务拓展不及预期。
• 线下体验馆业务拓展不及预期。
• 经济恢复慢于预期。