棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价为13350元/吨，下跌55元/吨；3128B棉新疆到厂价为14942元/吨，下跌13元/吨；全国均价为14953元/吨，下跌48元/吨。近期海关数据显示，2025年8月我国棉纱进口量同比增加25.12%，1-8月累计同比减少9.90%。
- 市场分析：郑棉期价延续弱势。国际方面，USDA报告调增全球棉花产量和消费量，但全球库存创近四年低点，美棉新年度供需预期改善，短期上方空间受限，中长期需关注美棉减产预期。国内方面，新疆籽棉开秤，轧花厂收购心态谨慎，疆棉增产压力较大，市场预估产量中位数在730万吨左右。
- 策略：中性偏空。新棉增产预期压制盘面，金九旺季不旺，需求面支撑不足，棉价仍有继续走弱的风险。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价为5479元/吨，上涨1元/吨；广西南宁地区白糖现货价格为5780元/吨，持平；云南昆明地区白糖现货价格为5810元/吨，持平。近期绿翔糖业、绿华糖业两家糖厂开机，新疆25/26制糖期糖产量下调至70万吨左右。
- 市场分析：郑糖期价窄幅波动。原糖方面，巴西供应强势压制期价，但下方有乙醇重心支撑，短期进一步下跌空间有限。郑糖方面，8月国内产销表现不佳，进口量创新高，加工糖和甜菜糖冲击现货市场，短期供应充足。
- 策略：中性。基本面驱动向下，但下方存在成本支撑，短期下方空间有限。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价为4878元/吨，下跌138元/吨；山东地区智利银星针叶浆现货价格为5565元/吨，下跌25元/吨；俄针现货价格为5035元/吨，下跌25元/吨。进口木浆市场价格涨跌互现，部分牌号价格下跌，部分牌号价格上涨。
- 市场分析：纸浆期价延续弱势。供应方面，海外阔叶浆厂减产计划对市场情绪有一定提振，但减量对整体供应格局改变有限，国内港口去库速度低于预期，供应宽松格局未改善。需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，国内纸厂开工率下滑，终端有效需求不足，纸端产能过剩导致行业利润收缩。
- 策略：中性。基本面改善不足，产业链缺乏利好驱动，短期浆价难脱离底部，预计延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
