本周螺纹钢供需格局延续边际改善，但下游需求仍显低迷，整体料难实质性改善。具体来看：
供给端：建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量微增，但钢厂盈利不佳，短期增产动能不强，供应低位平稳运行。假期存在增库压力，但利好效应有限。
需求端：螺纹钢需求延续改善，周度表观需求量环比增10.41万吨，但高频成交表现偏弱，或因终端补库趋弱所致。表观需求量及高频成交仍处于近年来同期低位，下游未见明显好转，旺季改善空间存疑。
库存端：总库存、厂内库存及社会库存均有所下降，但社会库存降幅较大，显示去库压力仍在。
核心观点：节前螺纹需求回升，供应平稳，供需格局有所好转，但下游表现依然低迷，需求隐忧未退，基本面料难实质性改善，上行驱动不强。成本支撑相对利好，预计节前钢价延续震荡运行态势，重点关注持仓变化情况。
关键数据：
- 周度产量：206.46万吨（环比+0.12万吨，同比-14.10万吨）
- 高炉产能利用率：90.8%（环比+0.54%，同比+20.84%）
- 表观需求量：220.44万吨（环比+10.41万吨，同比-35.02万吨）
- 钢联建材成交周均值：10.47万吨（环比-0.18万吨）
- 总库存：636.30万吨（环比-13.98万吨）
- 厂内库存：164.41万吨（环比-0.66万吨）
- 社会库存：471.89万吨（环比-13.32万吨）
研究结论：预计节前钢价延续震荡运行，重点关注持仓变化及下游补库情况。
