宝城期货贵金属有色早报

品种观点参考

黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：上涨
• 参考观点：长线看强
• 核心逻辑：节前黄金白银加速上行，与美债收益率及美元指数同涨，主要受地缘局势影响。9月23日特朗普称俄罗斯为“纸老虎”，25日改口，但近期美国对俄施压推动金价上行。国庆中秋期间，市场关注美国对俄乌态度变化。自8月22日杰克逊霍尔会议后，贵金属呈上涨态势，白银涨幅较大，金银比值持续下行。黄金突破二季度震荡区间，加速上行。市场已计价10月和12月各降息25个基点，若美联储官员表现鹰派，可能导致降息预期反向修正，贵金属冲高回落，金银比值反弹。

铜（CU）

• 日内观点：上涨
• 中期观点：上涨
• 参考观点：长线看强
• 核心逻辑：昨夜沪铜增仓上行，突破今年3月高点。宏观内外宽松支撑有色板块，产业内强外弱。节前Grasberg矿停产推动铜价上行，资金关注度上升带动有色板块偏强。假期间预计海外整体震荡上行。国庆中秋期间，关注宏观情绪变化：全球经济数据（尤其中美）、特朗普贸易政策动向（如对俄关税制裁）可能引发市场对全球经济增长和贸易格局的担忧，影响有色金属需求预期。

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