紫金黄金国际是全球领先的黄金开采公司，由紫金矿业的海外黄金矿山整合而成，控股股东为紫金矿业，实际控制人为上杭县财政局。公司是全球黄金开采行业增速最快的公司之一，2022-2024年黄金产量复合年增长率达21.4%，归母净利润复合年增长率为61.9%。公司拥有7座控股金矿和1座参股金矿，分布在四大洲八大国家，截至2024年底，合并矿产金权益资源量为1614吨，平均品位为1.4g/t，合并矿产金权益储量为856吨，平均品位为1.4g/t。2024年公司合计产量40.4吨，权益量为33.7吨，权益产量年化增速28.2%，主要来自澳大利亚诺顿金田、苏里南罗斯贝尔和哥伦比亚武里蒂卡金矿。近两年公司成本有所增加，2022-2024年合计全维持成本从1046美元/盎司提升至1458美元/盎司，但2024年成本涨势得到控制，同比增长仅0.6%。
公司于2025年6月30日完成递表，9月14日通过聆讯，9月30日上市，发行价格为71.59港币，发行总数预计为3.49亿股，合计发行250亿港币，基石投资者占比49.94%。募集资金将主要用于现有矿山的升级及建设项目（122.5亿元）、收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿（81.82亿元）、一般公司用途（24.47亿元）和勘探活动（15.9亿元）。
盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为12.93/16.49/17.61亿美元。港股可比黄金公司2025-2027年PE估值分别为23/20/17倍，紫金黄金国际按照发行价测算，2025-2027年PE估值仅为19/15/14倍，考虑到公司产量增速快、确定性强，给予一定估值溢价。同时，未考虑哈萨克斯坦金矿并表后的盈利提升，具备较大估值修复空间。
风险提示包括金价下跌、项目进展不及预期和哈萨克斯坦金矿交割受阻等。
