金石资源机构调研纪要

金石资源集团股份有限公司是中国萤石行业资源储量、开采及生产加工规模领先的企业，也是唯一一家上市公司。公司主要业务包括萤石矿投资开发以及萤石产品生产销售，拥有约2700万吨萤石资源储量，对应矿物量约1300万吨。

近期生产经营情况

1. 包头"选化一体"项目进展顺利：萤石选矿与无水氟化氢生产运行良好，成本控制改善。
2. 矿山板块：国内单一萤石矿山成本趋稳，海外蒙古国项目持续推进，预处理项目已投产，选矿项目计划年内建成。萤石及氢氟酸价格四季度企稳回升。
3. 涉锂板块：金石新材料与江西金岭合计亏损约2700万元，需加快研发与转型升级，等待市场机会。

投资者提问及公司回复概要

1. 萤石行业格局：全球资源集中在中国、墨西哥等少数国家，中国优质萤石资源丰富但开发程度高，新疆、内蒙古等地新产能成本偏高。
2. 下游延伸计划：公司明确以"资源-深加工"一体化发展模式，包头"选化一体"项目为下游拓展奠定基础。
3. 萤石粉外售比例：包钢金石上半年生产萤石粉约39万吨，对外销售近8万吨，自用约29万吨。
4. 成本优势：与中小型矿山成本相近，但优于近年高价竞得矿权的新进入者。
5. 采选方式：萤石矿以地下开采为主，精矿品位高需浮选，与有色金属矿区别在于规模小、原矿品位高。
6. 蒙古国营商环境：政府积极推动经济转型，项目推进顺利，无实质性政策障碍。
7. 扩产空间：包头"选化一体"项目具备扩产基础，但需市场需求和政策支持，目前未实质性推进。
8. 新疆萤石矿山：公司关注其投产进度和成本，认为行业成本中枢持续提升。
9. 价格与定价机制：萤石和无水氟化氢价格四季度上涨，公司定价随行就市。
10. 矿山扩产空间：采矿证核准规模112万吨/年，国内矿山计划年产量40-45万吨，扩产空间取决于技改和探转采进展。
11. 政策监管：安全环保监管常态化，严监管是行业常态。
12. 国资收购萤石矿山：公司审慎评估资源性价比和投资时间成本，对行业整合持谨慎观望态度。
13. 氟化铝产销情况：上半年产量约1.2万吨，销量近1.5万吨。
14. 分红政策：公司坚持连续稳定分红，比例30%-50%，未来将在发展与回报间寻求平衡。
15. 资本开支：现有项目周期高峰已过，未来水平取决于新项目投资需求。