金石资源机构调研纪要

调研日期: 2025-09-26 金石资源集团股份有限公司成立于2001年,是一家专业从事萤石矿投资开发以及萤石产品生产销售的实业集团。公司于2017年5月3日在上交所主板上市,目前主要位于浙江、安徽以及内蒙古自治区的矿山。公司是中国萤石行业资源储量、开采及生产加工规模领先的企业,也是我国萤石行业以及非金属矿采选行业唯一的一家上市公司。公司的矿山运作、管理水平、采选技术、环境治理等在同行业中享有很高声誉,是浙江省萤石协会会长单位、中国非金属矿工业协会萤石专业委员会副理事长单位及浙江省矿业联合会副会长单位。公司注重青年员工培养,拥有30多名青年储备干部。公司拥有已查明保有萤石资源储量约2700万吨,对应矿物量约1300万吨。公司目前拥有萤石采矿权8个、探矿权3个,其中浙江常山八面山矿田高坞山-焦坑坞萤石矿获中国优秀地质找矿项目一等奖,浙江省遂昌县横坑坪萤石矿获中国优秀地质找矿二等奖,内蒙古四子王旗苏莫查干敖包萤石矿(二采区)曾是亚洲最大的萤石矿的主矿区。公司本着“人、资源、环境和谐共生绿色发展”的理念,狠抓矿山管理,提高资源利用效率,建设绿色矿山,确保矿山安全,下属矿山企业多次荣获“节能减排先进企业”、“矿山安全标准省一级企业”、“国家级绿色矿山试点单位”、“省级绿色矿山”、“地方纳税大户”等称号。公司自主研发的选矿废水循环利用零排放工艺、尾矿回收再利用、残矿回收、高钙高硅低品位萤石选矿工艺、选矿预处理工艺、萤石矿充填采矿工艺、萤石新型选矿药剂、资源循环利用、绿色矿山建设等处于全球领先水平,在相关领域拥有多项专利以及自主研发的高水平的知识产权。作为行业龙头企业,公司还是 “国家矿产资源综合利用示范基地”的主要承建单位及行业标准《萤石》的修订单位,行业地位十分突出。 公司简要介绍近期生产经营情况 一是包头"选化一体"项目进展顺利,产能与效益实现显著释放。包钢金石的萤石选矿生产与金鄂博的无水氟化氢生产均运行良好,成本控制得到明显改善。 二是矿山板块方面,国内单一萤石矿山成本逐步趋稳,成本增长态势得到控制。海外蒙古国项目持续推进,预处理项目已建成投产,选矿项目计划年内建成调试;水、电、尾矿库等配套设施建设同步进行,目前电力设施已进入验收阶段,预计近期将正式通电。此外,随着四季度传统旺季到来,萤石及氢氟酸价格已呈现企稳回升态势。 三是涉锂板块中,金石新材料与江西金岭两家公司,在半年报中合计归母净利润亏损约2,700余万元,对公司整体利润造成一定影响。当 前需加快推进相关项目的研发与转型升级,同时需等待市场机会。 投资者提问及公司回复概要 1.萤石行业格局、稀缺性以及未来展望等? 答:第一,从全球分布来看,萤石资源主要集中在包括中国、墨西哥、南非、蒙古等在内的少数国家,而日本、韩国、印度、欧盟、美国等地区少有萤石资源储量,形成了全球范围内的结构性稀缺。 第二,我国萤石资源整体品质优良,尤其是单一萤石矿杂质含量低、质量优,广泛应用于高端产业,在全球优质萤石资源中占据重要地位,是我国优势矿种之一。但同时也存在富矿少、贫矿多,矿山数量多而总储量有限,以及资源品质虽优但开采规模普遍偏小、开发程度较高等特 点。 第三,从开发趋势来看,浙江、江西、福建、安徽、河南等传统产区萤石资源开发程度已较高,随着开采年限累积以及安全环保要求不断提升,部分小型矿山正面临资源枯竭或逐步退出;而新疆、内蒙古等地虽在推进大型矿山建设,未来有望逐步释放产能,但其在矿权获取、建设、生产及运输等方面的综合成本预计偏高,后续进展值得关注。 2.公司未来是否有向下游延伸的计划? 答:早在2020年致股东信中,董事长就提出了"萤石-氟化工产业"微笑曲线的两端,其中盈利水平较高的,一端是我们所处的原材料端,另一端则是终端应用的新材料领域。在2023年年报中,我们进一步明确了以"资源-深加工"为核心的上下游一体化发展模式,推动资源与高技术、高附加值下游产品深度融合。目前,包头"选化一体"项目已展现出显著的原材料规模与成本优势,为向下游延伸奠定了 坚实基础。因此,向产业链下游拓展是公司重要的战略路径。 3.金鄂博氟化工外售萤石粉、自用于生产氢氟酸、氟化铝的萤石粉的比例大概是怎么样的?答:包钢金石上半年其生产萤石粉约39万吨,通过金鄂博氟化工对外销售的萤石粉近8万吨,金鄂博自用约29万吨。 4.国内单一萤石矿山,目前其他小矿山的成本如何,相比他们公司是否有成本优势?相比新进入者呢? 答:公司名下的单一萤石矿山近年来因安全、环保等各方面投入加大,整体成本呈逐年上升趋势。与目前在产的中小矿山相比,尤其是那些较早取得矿权、已实现正常生产的中小型矿山,公司的单一矿山可能并不具备显著的成本优势。不过,由于公司多数矿山的矿业权取得成本较低,因此相较于近年通过招拍挂方式以较高价格竞得矿权的新进入者,以及未来需严格按新建矿山标准投入建设的企业,公司预计将具备较为明显的成本优势。 5.萤石矿采选的方式是怎么样,相比其他矿种如有色、铜矿之类是否有相似或很大的不同之处? 答:原则上,各矿种的采选方法基本一致,但萤石矿与有色金属矿的区别主要是规模小、绝大部分萤石矿采用地下开采,萤石精矿品位高需要浮选流程长,此外萤石原矿品位相比有色金属矿的品位高。 6.公司认为蒙古国的政策和营商环境如何? 答:基于近一两年的实际运营,我们能感受到蒙古国政府正积极推动经济转型与吸引投资,整体营商环境在持续改善。目前,我们的项目推进整体上比较顺利,未遇到实质性的政策障碍。 7.包钢金石选矿和金鄂博的氢氟酸未来会有扩产空间吗? 答:从资源和政策层面看,包头"选化一体"项目扩产是具备基础的。一方面,包头市规划建设"千亿氟材料基地",并围绕此目标进行招商引资,现有30万吨无水氢氟酸产能确实尚不能满足这一规划目标。另一方面,包钢约1.3亿吨的萤石资源储量也为扩大产能提供了充分的原料保障。但是,扩产计划能否落地,还要看市场需求情况并经股东会决策。目前,该项目尚未进入实质性研究和推进阶段,敬请投资者注意相关风险。 8.关于新疆萤石矿山投产的看法? 答:我们将持续、密切关注其投产进度和成本、市场情况。我们此前也多次强调,从萤石行业情况看,目前成本中枢在不断提升,包括新取得矿业权的成本、安全环保投入、管理成本等等,特别是偏远地区的运输费用成本也不容忽视。 9.近期(9月25日),相关咨讯信息说有厂商氢氟酸提价1,200元/吨的情况,公司怎么看十月萤石和氢氟酸的价格?公司的定价机制 ? 答:近期,萤石和氢氟酸确实都有较大涨幅。一方面,从需求端看,进入四季度下游需求比较旺盛;另一方面,北方冬季停产,蒙古进口也减少,并且目前上游矿山存货水平也较低。近期,萤石报价在3,700-3,800元(含税)之间,无水氟化氢价格也涨幅较大,出厂价在11,100元/吨左右了。目前公司的产品定价都是随行就市的。 10.公司单一矿山的产能情况,是否有扩产空间? 答:目前,我们拥有的采矿证核准规模为 112 万吨/年,国内矿山今年计划生产的萤石产品规模约为40万至45万吨。关于未来扩产空间,主要有以下几方面:一是翔振矿业正在进行技改,可进一步提升采选能力;二是正中精选也在实施相关改造,有望适当改善其自给供矿能力;三是江山金菱的探矿权,目前正在推进"探转采"手续的办理工作。但具体扩产空间与进度,将取决于审批手续的办理情况以及后续建设进展,请注意投资风险。 11.政策方面,萤石矿山的安全、环保有没有大检查,有无收紧? 答:安全与环保监管的高标准、严要求是国家及地方对矿山行业的常态化要求。至于具体检查的强度和频率视各地管理部门的工作安排,但严监管、高压态势是常态,作为矿山企业,我们须臾不敢放松。 12.如何看待目前一些国资、险资等其他资金收购萤石矿山? 答:近期,部分国资背景企业与上市公司对萤石矿山的收购动向,我们也关注到了。但从我们公司的投资标准来看,我们主要会基于以下两方面进行研判:一是资源获取的性价比,目前国内周边区域的单一萤石矿山,在矿权交易及资源储量对价方面的整体成本偏高,我们会审慎衡量其长期经济性。二是投资与建设的时间成本,国内单一矿山从获取矿权,到矿地关系处理、完成矿山及选矿厂的规划、建设并最终投产,整个周期较长,资金投入也较大,整体开发节奏相对较慢。因此,从我们的角度看,我们对此类项目在成本与时间上的投入产出比持谨慎观 望态度。公司将持续关注行业整合趋势,并在战略布局中坚持效益效率优先以及整体风险可控的原则。 13.金鄂博氟化铝的生产和销售情况? 答:上半年,氟化铝产量约1.2万吨,销量近1.5万吨。 14.公司是否会加大分红力度? 答:公司自2017年上市以来始终坚持回报股东,实施连续、稳定的年度现金分红,分红比例持续保持在归母净利润的30%至50%之间。截至目前,公司分红、回购及股东增持等累计金额已超过10亿元,约为IPO融资金额(约2亿元)的五倍,体现了公司重视股东回报的一贯立场。当前,公司仍处于成长期,战略重心在于把握发展机遇,持续投入资金以推动业务拓展和产业布局。因此,我们理解公司将继续秉持稳健的分红政策,在支持长远发展与兼顾股东回报之间寻求合理平衡。未来具体的分红安排,将以董事会和股东大会的最终决策为准。 15.随着过去几年新项目的逐步建成投产,接下去公司的资本开支是否会减少? 答:从现有项目周期来看,资本开支的高峰期已过,接下来会有所减少。但公司目前仍处于战略发展期,因此未来的资本开支水平将取决于新项目的投资需求。