晶科科技机构调研纪要

调研日期: 2025-09-01 晶科电力科技股份有限公司是中国领先的清洁能源供应商和服务商，专注于三大业务板块：电站开发、电站服务和能源服务。公司提供光伏发电项目的投资、开发、运营、资产管理和转让交易，以及EPC总包、智能运维和全生命周期托管等服务。晶科科技致力于推动基于低碳性、分布式、数字化的光伏等新能源的新生产、新服务、新商业和新价值。公司在光伏发电领域拥有顶尖技术，在中国第三批领跑者项目中成为中标数量和累计容量最大的民营光伏电力企业。此外，晶科科技也大力开拓海外电站业务，目前海外在建和拟建项目超3 GW。除了通过研发保持在光伏发电领域的优势外，晶科科技还重视未来的电力系统和数字化应用，为客户提供从无到有、从有到优的价值。公司通过全球资源整合和协同合作伙伴，把握电力改革契机，创新商业模式和服务模式，致力于成为领先的清洁能源服务企业。 问:公司可转债,后续有何计划? 答:近年来,公司凭借资源开发、成本管控、电站资产配置均衡、精细化运营等核心竞争力,推行滚动开发、持有、出售这种轻重资产相结合的运营模式,持续扩大自持电站规模的同时,加大电站转让规模,有效保障了公司财务指标和各项业务健康稳定发展。今年上半年公司营收、利润和现金流、货币资金等都同比上涨。 同时,随着 136 号文各地细则逐步落地,市场对于绿电行业的预期和估值也在逐渐修复,光储结合、绿电直连以及一些新金融模式也带来行业的稳定和新的发展空间。这些有助于绿电行业,以及具体到企业的估值转好。 近期公司“晶科转债”转股价格已经由 5.21 元/股向下修正为 4.50 元/股。后续公司将持续关注和做好各项业务的经营管 理,密切关注二级市场和转债市场变化和价格走势,做好各种积极应对准备,择机推进转股。 问:公司今年储能业务如何发展? 答:储能业务是公司 2025 年的核心战略工作之一。公司已在全国多点布局储能业务,覆盖电源侧、网侧和用户侧等多种应用场景。2025 年上半年,公司在甘肃省新增网侧独立储能并网 360MWh,当前自持独立储能电站规模已达 657MWh。同时报告期内,公司新增开发储能项目规模达到 3.9GWh,储备资源快速放量,为后续储能业务发展奠定坚实基础。 今年 7 月份,甘肃省发布《关于建立发电侧容量电价机制的通知(征求意见稿)》,明确给予电网侧新型储能容量电价,预计后续更多省份地区相关储能支持政策也会陆续出台,对储能行业发展形成有效促进。公司将依托近年持续储备的丰富项目签约资源,以及覆盖多场景多 类型的储能项目开发建设和运营经验,并结合政策细则落地情况,进一步扩大各类储能项目建设规模,目前已有多个储能项目纳入推进计划中。对于储能业务,公司计划采用轻重结合的商业模式,快速规模化放量的同时,持有和转让并行。储能业务有望成为公司新的利润增长点。 问:公司海外项目有哪些储备,项目进展如何? 答:2025 年上半年,公司海外项目新增储备 900MW,已并网运营规模达到 444MW,并持续推进储备项目的后续开发工作,包括:沙特 400MW 项目正在建设中;西班牙 175MW 项目正在建设中,该项目已在去年完成预出售;哥伦比亚 200MW 项目工程总包确定,并启动与意向合作方进行股权收购协议谈判等等。公司海外项目已建立从项目开发到出售的利润闭环模式,未来这些海外项目也将逐步兑现,对公司业绩持续增长形成支撑。 问:公司目前国补下发情况如何? 答:公司 9 月 5 日发布了关于收到应收国家可再生能源补贴资金情况的相关公告。今年 1-8 月,公司共收到可再生能源补贴资金 8.91 亿元,较上年同期增加248%,占 2024 年全年收到可再生能源补贴资金的166%;其中,国家可再生能源补贴资金 8.50 亿元,较上年同期增加 272%。公司的应收账款中约有 65 亿为拖欠的电费补贴,加速下发对公司的现金流等方面,会构成利好。