晶科科技机构调研纪要

调研日期: 2025-11-01 晶科电力科技股份有限公司是中国领先的清洁能源供应商和服务商，专注于三大业务板块：电站开发、电站服务和能源服务。公司提供光伏发电项目的投资、开发、运营、资产管理和转让交易，以及EPC总包、智能运维和全生命周期托管等服务。晶科科技致力于推动基于低碳性、分布式、数字化的光伏等新能源的新生产、新服务、新商业和新价值。公司在光伏发电领域拥有顶尖技术，在中国第三批领跑者项目中成为中标数量和累计容量最大的民营光伏电力企业。此外，晶科科技也大力开拓海外电站业务，目前海外在建和拟建项目超3 GW。除了通过研发保持在光伏发电领域的优势外，晶科科技还重视未来的电力系统和数字化应用，为客户提供从无到有、从有到优的价值。公司通过全球资源整合和协同合作伙伴，把握电力改革契机，创新商业模式和服务模式，致力于成为领先的清洁能源服务企业。 问:公司今年储能业务如何发展? 答:储能业务是公司 2025 年的核心战略工作之一。公司在建及储备储能项目规模已达 10GWh,涵盖电网侧、用户侧、光储一体化等多类型储能应用场景。当前,公司储能业务正加速开发脚步、彰显全国多点布局:位于甘肃、安徽等地的大型网侧储能项目于年内接连并网;华北 2000MWh、西北 800MWh、华东 800MWh、东南华中等地合计 500MWh 独立储能电站项目计划近期开工;在全国多地另有多个储能项目入选省新型储能项目建设清单。此外,公司着力构建数智化运维运营平台,从源、网、荷侧独立储能延伸至虚拟电厂、绿电直连等综合能源服务。未来,晶科科技将依托丰富的项目储备及覆盖多场景多类型的项目开发建设和运营经验,进一步扩大各类储能项目建设规模,在快速规模化放量的同时积极践行“轻重结合”商业模式,着力打造公司新的业务增长极。 问:公司目前国补下发情况如何? 答:公司 9 月 5 日发布了关于收到应收国家可再生能源补贴资金情况的相关公告。今年 1-8 月,公司共收到可再生能源补贴资金 8.91 亿元,较上年同期增加248%,占 2024 年全年收到可再生能源补贴资金的166%;其中,国家可再生能源补贴资金 8.50 亿元,较上年同期增加 272%。公告后至今每个月依然有收到部分补贴资金。国补加速下发对公司的现金流等方面构成利好。 问:公司可转债,后续有何计划? 答:近年来,公司凭借资源开发、成本管控、电站资产配置均衡、精细化运营等核心竞争力,推行滚动开发、持有、出售这种轻重资产相结合的运营模式,持续扩大自持电站规模的同时,加大电站转让规模,有效保障了公司财务指标和各项业务健康稳定发展。今年的前三季度公 司净利润和现金流、货币资金等都同比上涨。同时,随着 136 号文各地细则逐步落地,市场对于绿电行业的预期和估值也在逐渐修复,光储结合、绿电直连以及一些新金融模式也带来行业的稳定和新的发展空间。这些有助于绿电行业,以及具体到企业的估值转好。 9 月份公司“晶科转债”转股价格已经由 5.21 元/股向下修正为 4.50 元/股。后续公司将持续关注和做好各项业务的经营管理,密切关注二级市场和转债市场变化和价格走势,做好各种积极应对准备,择机推进转股。 问:公司海外项目有哪些储备,项目进展如何? 答:2025 年上半年,公司海外项目新增储备 900MW,已并网运营规模达到 444MW,并持续推进储备项目的后续开发工作,包括:沙特 400MW 项目正在建设中;西班牙 175MW 项目正在建设中,该项目已在去年完成预出售;哥伦比亚 200MW 项目工 程总包确定,并启动与意向合作方进行股权收购协议谈判等等。公司海外项目已建立从项目开发到出售的利润闭环模式,未来这些海外项目也将逐步兑现,对公司业绩持续增长形成支撑。 问:请问公司今年有扩展其他业务的打算吗? 答:作为一家行业领先的清洁能源供应商和服务商,公司已经在中国形成“开发—建设—发电—交易”全链条一体化的电站开发运营体系,业务范围涵盖地面集中式、工商业分布式、户用光伏等各种电站类型,并在全球范围内广泛开展海外新能源电站投资业务。我们还积极布局储能等新兴业务领域,同时也为客户提供智慧运维、售电、绿电市场化交易、综合降碳解决方案等一揽子综合能源服务。 储能业务,是目前公司发展的重点业务之一。公司在建及储备储能项目规模已达 10GWh,涵盖电网侧、用户侧、光储一体化等多类型储 能应用场景。未来公司进一步扩大各类储能项目建设规模,在快速规模化放量的同时积极践行“轻重结合”商业模式,着力打造公司新的业务增长极。 此外,公司目前现金流良好,账上现金充裕。我们已在今年年初发布估值提升计划,未来会积极应对行业变革,优化资源配置,打造新竞争优势;通过股权并购、共同设立产业基金等多种方式,围绕新能源电力行业上下游、AIDC 等新兴业务领域寻找投资并购机会,拓展新发展领域,实现公司盈利能力和整体估值的提升。后面如果涉及到具体计划,会按照相关要求进行信息披露。