纯碱期货日报

2025年9月25日 纯碱期货日报 第一部分基础数据 研究员：李轩怡期货从业证号：F03108920投资咨询证号：Z0018403联系方式：:lixuanyi_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场研判 【市场情况】 据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动10至1220元/吨，青海重碱价格变动0至940元/吨。华东轻碱价格变动0至1100元/吨，轻重碱价差为58元/吨。 【重要资讯】 1.隆众资讯9月25日报道：本周国内纯碱产量77.69吨，环比增加3.12万吨，涨幅4.19%。其中，轻质碱产量34.68万吨，环比增加1.88万吨。重质碱产量43.01万吨，环比增加1.24万吨。 2.截止到2025年9月25日，国内纯碱厂家总库存165.15万吨，较上周四减少10.41万吨，跌幅5.93%。其中，轻质纯碱72.91万吨，环比减少2.04万吨；重质纯碱92.24万吨，环比减少8.37万吨。去年同期库存量为148.20万吨，同比+16.95万吨，涨幅11.44%。 3.截至2025年9月25日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-77.50元/吨，环比下跌7元/吨。截至2025年9月25日，中国氨碱法纯碱理论利润-37.20元/吨，环比下跌0.45元/吨。 4.国内纯碱市场弱稳震荡，成交价格灵活。纯碱装置运行相对稳定，供应高位徘徊。下游企业需求一般，维持刚需补库，低价成交。企业发货良好，库存呈现下降。预计短期纯碱市场弱稳调整。 【逻辑分析】 今日纯碱玻璃主力合约均偏强运行，纯碱日盘收于1.15%。周度数据方面，本周纯碱产量历史新高，表需历史新高。供应端，纯碱季节性检修近无，供应高位运行，产量压力未在库存上显现。本周产77.7万吨，产量达到历史高位。需求端，浮法日产量16.1万吨，环比增加500吨。光伏玻璃8.88万吨，运行稳定，后续有继续增产趋势。出于节前备货拿货，以及规避节后宏观不确定性，中下游补库，上游执行前期订单，本周西北和华东表需历史新高，轻重表需均显著好转。除华中和华南地区外其他区域出货率均过百。本周期价先跌后涨，上半周期现商出货较好，下半周出货惨淡，中游压力仍然较大，部分维持拿货。中游节后回来没有好的出货机会将会加大11月合约盘面现货压力，拖累纯碱价格。节前预计纯碱价格持稳为主，节后下游预计观望为主，关注政策力度是否能接续，预计节后走势偏弱。 【交易策略】 1.单边：十月开会宏观影响存不确定性，叠加下游节日备货加持下，节前预计纯碱价格走势持稳。节后下游预计观望为主，关注政策力度是否能接续，且中游压力较大有概率抛向11合约。节中建议轻仓或空仓过节规避宏观变动。 2.套利：多玻璃空纯碱短线操作 3.期权：观望 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，隆众资讯 数据来源：银河期货，隆众资讯 数据来源：银河期货，隆众资讯 数据来源：银河期货，隆众资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799