宠物食品行业系列深度报告二：以鲜朗为例，看宠食高端化、扬帆日边来

宠物食品2025年09月28日 推荐 （维持） 宠物食品行业系列深度报告二 以鲜朗为例，看宠食高端化、扬帆日边来 ❑高端化的动因：新代际对于高端化的平权解读 华创证券研究所 新消费的兴起来自于新代际的需求，其需求的特点是：1）重视自我价值表达与理念共识认可；2）要求信息对等。由此，孕育出全新的商业模式，如爽感经济、社交经济、心理补偿经济即为代表，其共有特性上与传统消费有所差异。 证券分析师：张皓月邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com执业编号：S0360524070009 新消费带来国产高端化的全新表达。高端化在新消费时代解读为消费平权，是指由供应链效率革命与渠道充分下沉带来的质价比成为国民均可享有的“红利”，基础消费因此红利获得“高质低价”化的机会。同时，精神需求与情绪消费端则产生了高端溢价，而在此类消费中，决策话语权从品牌方向“超级粉丝”迁移，用户共创爆品成功率大幅度提升。 证券分析师：陈鹏电话：021-20572579邮箱：chenpeng1@hcyjs.com执业编号：S0360521080002 在宠物高端化的进程中，需求侧方向，用户的角色由“被动买单”向“主动甄选”跃迁；供应侧方向，高端宠物粮市场的消费关注点正从单一营养指标转向综合性能及功能性细分。而烘焙粮工艺的引入与本土化，成为国产宠粮高端化突破的重要契机。宠物食品市场的核心竞争已从低价博弈转向“信任溢价”及“供应链自控力”。 行业基本数据 占比%股票家数(只)30.00总市值(亿元)569.680.05流通市值(亿元)354.570.04 ❑何以为鲜？以鲜朗为例，看品牌高端化如何破局。 （1）破解“高端不引流、低价不盈利”的行业困局，来自于品牌路径的系统化布局。其核心逻辑在于：1）以技术突破绑定消费心智；2）以内容运营获取精准流量；3）以标准建设强化高端认知。由此，孕育出全新的增长模式，其与传统依赖单一价格或渠道的打法相比有显著差异：①心智逻辑：通过“0肉粉、全鲜肉低温烘焙”技术抢占烘焙粮认知，并借国际猫赛、团体标准强化“鲜朗＝高端”标签；②流量逻辑：借助小红书等平台的种草和测评内容实现高质量用户触达，形成稳定引流；③盈利逻辑：搭建“价格金字塔”，以试吃装、中价组合、高端粮与订阅服务构建全周期闭环，实现引流到盈利的有效转化。 %1M6M12M绝对表现-15.0%9.8%102.4%相对表现-19.7%3.4%87.1% （2）高端化在鲜朗模式中被重新定义。其内涵不仅是高价定位，而是通过技术与标准的溢价赋予品牌科学与专业的背书，同时通过内容与信任链条实现消费平权。具体表现为：①消费筛选：186元/2kg的定价策略，精准锁定愿意为科学养宠与品质溢价买单的核心客群；②信任构建：联合权威机构发布团体标准，将“新鲜度+安全性”指标纳入体系，推动行业规范化；③资产沉淀：以全域内容协同驱动用户从一次性消费转化为长期复购，形成“流量→用户资产→品牌资产”的跃迁。 相关研究报告 《宠物行业2024年报及2025年一季报综述：成长是主旋律，分化逐渐成为明线》2025-05-15 ❑鲜朗高端化中重要因素对比：内容能力对比——毛戈平。 （1）毛戈平：强内容+IP壁垒，一点到面全面输出。1）毛戈平本人就是最强IP；2）毛戈平学培育彩妆KOC，将毛戈平IP化点为线向外辐射；3）线下专柜组为一支庞大的区域KOC矩阵，实现了线下体验向线上口碑的高效转化。这三者共同作用，最终达成了线下起家流量外溢线上、爆品成功率极高、门店高坪效的卓越成果。 （2）内容能力为线上流量红海时代的品牌战略核心命脉。必要性：线上流量成本已攀升至高位，品牌急需突破流量围堵、以更低成本实现高效触达用户的目标。优越性：喵梵思和金故证明了由内容构建的用户粘性与心智占领，是竞争对手无法用资本短期模仿的深层次护城河，可为品牌带来真实有效的增长。 ❑投资建议：高端化是差异化的显性表达，产业无短板选手方能战至终章。高端化成功意味着差异化可以被消费者明确感知，从而解决宠物主信任焦虑，让其为此支付信任溢价的同时形成更高的品牌粘性；同时，进一步加强龙头品牌的市占率提升逻辑。推荐产业龙头标的：中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物、源飞宠物。 ❑风险提示：品牌和渠道建设不及预期；原材料价格大幅波动；宠物食品质量安全问题；产品创新与推广不及预期。 投资主题 报告亮点 本报告的突出价值在于，从“新消费代际迁移”与“国产高端化平权”双视角切入，深度解构宠物食品高端化的底层动因与实现路径。报告提出，高端化并非单纯的价格上探，而是新一代消费者（95-00后）在“情绪消费+基础理性”二元分化背景下，通过“内容能力+供应链掌控”所推动的产业升级。报告重点剖析了鲜朗如何通过“价格带矩阵+内容生态+标准制定”三重引擎，打破“高端不引流、低价不盈利”的行业困局，实现品牌心智与经营效率的双重跃迁。同时，报告将美妆巨头毛戈平的“内容-培训-柜台”生态与宠物品牌的内容策略进行跨行业对标，为理解内容能力在品牌高端化中的核心作用提供全新范式。 投资逻辑 宠物食品高端化是“需求升级+供给崛起”双向驱动的必然结果。需求端，新代际消费者凭借信息平权与认知盈余，推动消费决策从“品牌导向”转向“成分导向+信任导向”，愿意为情绪价值与科学配方支付溢价；供给端，国产品牌通过烘焙粮等新工艺突破外资工艺壁垒，借自有供应链提升品控与响应速度，实现“信任溢价”的收割。在此背景下，内容能力已成为品牌在流量红海中实现低成本获客与用户沉淀的核心竞争力。 高端化是差异化的显性表达，产业无短板选手方能战至终章。高端化成功意味着差异化可以被消费者明确感知，从而解决宠物主信任焦虑，让其为此支付信任溢价的同时形成更高的品牌粘性；同时，进一步加强龙头品牌的市占率提升逻辑。推荐产业龙头标的：中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物、源飞宠物。 目录 一、高端化的动因：新代际对高端化的平权解读...............................................................6 （一）缘起新消费：消费习惯的转变底座是代际的迁移...........................................61、谁在为新消费买单：95-00后，我们称为“新代际”.......................................62、新消费、新需求、新的商业模式.........................................................................7（二）何以高端化：国产高端化的成功背后是平权的呼吁.......................................9（三）高端化之于宠物：需求升级&供给崛起双向催动的必然结果......................111、从被动买单到精准甄选：高端宠粮消费新格局.................................................112、赋能产能与全链掌控：国产高端宠粮供给新动力...........................................12 二、鲜朗案例：何以为鲜、何以高端化.............................................................................15 （一）破解“高端不引流，低价不盈利”困局...........................................................151、鲜朗2022年至今的“三部曲”路径（品牌心智＋流量＋高端认知）..........152、破局打法：高、中、低价格带构建引流转化到盈利闭环...............................17（二）内容能力-鲜朗高端化的核心引擎................................................................171、618循环打法优秀范例：“蓄水—造势—冲刺—回流”营销链路.................172、内容能力提升营销效率，塑造品牌力...............................................................18（三）全面建立科学养宠信任链条，打造高端生态夯实品牌调性..........................20 三、鲜朗高端化中重要因素对比：内容能力对比毛戈平.................................................21 （一）毛戈平内容能力分析：三层涌泉塔，超强能力圈...........................................211、毛戈平本人—创始人IP、不可复制的强壁垒...................................................212、毛戈平学校——专业化妆师、美妆界的“行走的KOL”的摇篮..................223、毛戈平柜台——步步为营、组建区域KOC矩阵.............................................224、线上线下互哺，新消费时代品牌需两条腿走路...............................................235、毛戈平与鲜朗对比：守核心理念，筑品牌信任高墙.......................................24（二）内容能力：线上流量红海时代的品牌战略核心命脉.....................................241、必要性：流量成本高企与渠道红利枯竭，内容能力已成生存刚需................242、优越性：稀缺优质内容构筑难以撼动的核心竞争壁垒...................................25 四、投资建议.........................................................................................................................28 五、风险提示.........................................................................................................................28 图表目录 图表1北上广深的职场人士普遍认为28岁或更早会遭遇职场危机，晋升困难是主要因 素之一.................................................................................................................................6图表2职场人亚健康情况堪忧与诱因.................................................................................6图表3需求平权孕育逻辑.....................................................................................................6图表4红果短剧《云渺》系列观看量破10亿...................................................................7图表5叠纸网络24年12月位列中国手游发行商收