不锈钢周报：节前成交清淡 价格波动较小

不锈钢周报 2025/09/27 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 期现市场：据MYSTEEL，09月27日无锡不锈钢冷轧卷板均价报13150元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价为955元/镍，环比+0.00%；废不锈钢均价报9150元/吨，环比-1.08%。不锈钢主力合约周五下午收盘价12840元/吨，环比-0.16%。 供给：据MYSTEEL，09月国内冷轧不锈钢排产151.56万吨。09月粗钢产量为290.28万吨，环比+7.87万吨，1-09月累计同比6.48%。据MYSTEEL样本统计，08月300系不锈钢粗钢产量预计达143.36万吨，环比+2.12%；09月300系冷轧产量78.39万吨，环比-1.21%。 需求：据WIND数据，国内2024年1-08月，商品房累计销售面积57303.92万㎡，同比-4.70%；08月单月，商品房销售面积为5744.15万㎡，同比-10.98%。08月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-1/2.5/12.3/-1.6%；08月燃料加工业累计同比+19.3%。 库存：上周不锈钢社会总库存为98.45万吨，环比-0.26%；期货仓单上周库存8.75万吨，环比-2227吨。上周不锈钢200/300/400系社库分别为16.91/62.33/19.21万吨，其中300系库存环比+0.88%；上周不锈钢海漂量6.08万吨，环比-8.62%，卸货量5.73万吨，环比-42.23%。 成本：上周山东7%-10%镍铁出厂价960元/镍，环比-5元/镍，福建地区铁厂当前亏损74元/镍。 观点：不锈钢市场整体成交清淡，买卖双方活跃度偏低，交投气氛冷清。节前备货意愿薄弱，传统“金九”旺季特征并未显现。下游企业多以消化现有库存为主，主动补库动力不足。市场心态普遍谨慎，厂商多持观望态度，价格陷入僵持局面。综合来看，国庆假期临近，市场普遍对节前价格持稳预期，短期下行空间有限。节后市场压力或将逐步凸显，价格面临回调可能。若库存累积超预期或需求疲态延续，价格则存在进一步下探的风险。后续需重点关注9月宏观经济数据及上游原料价格走势。 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，09月27日无锡不锈钢冷轧卷板均价报13150元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价为955元/镍，环比+0.00%；废不锈钢均价报9150元/吨，环比-1.08%。不锈钢主力合约周五下午收盘价12840元/吨，环比-0.16%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约10元（-1）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约110元（+19）。盘面持仓26.4493万手，环比-5.11%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报-40(+10)，连1-连3价差报-90(+30)。 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，09月国内冷轧不锈钢排产151.56万吨。09月粗钢产量为290.28万吨，环比+7.87万吨，1-09月累计同比6.48%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，08月300系不锈钢粗钢产量预计达143.36万吨，环比+2.12%；08月300系冷轧产量78.39万吨，环比-1.21%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，07月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比+5.56%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量07月达4.62万吨，环比-46.09%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 08月不锈钢净出口量为33.07万吨，环比-3.65%，同比-12.46%；1-08月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78%。 需求端 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2024年1-08月，商品房累计销售面积57303.92万㎡，同比-4.70%；08月单月，商品房销售面积为5744.15万㎡，同比-10.98%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 08月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-1/2.5/12.3/-1.6%；08月燃料加工业累计同比+19.3%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 08月电梯、自动扶梯及升降机产量11.9万台，环比+3.48%，同比-7.03%；08月汽车销量285.66万台，环比+10.15%，同比+16.44%。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上周不锈钢社会总库存为98.45万吨，环比-0.26%；期货仓单上周库存8.75万吨，环比-2227吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上周不锈钢200/300/400系社库分别为16.91/62.33/19.21万吨，其中300系库存环比+0.88%；上周不锈钢海漂量6.08万吨，环比-8.62%，卸货量5.73万吨，环比-42.23%。 成本端 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，08月镍矿进口量为634.67万湿吨，环比+26.92%，同比+29.87%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1409.37万湿吨，环比+0.66%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 上周山东7%-10%镍铁出厂价960元/镍，环比-5元/镍，福建地区铁厂当前亏损74元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 上周铬矿报价56.5元/干吨，环比+0元/干吨；高碳铬铁报价8600元/50基吨，环比+100元/50基吨。产量方面，08月高碳铬铁产量81.38万吨，环比1.55%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前自产高镍铁产线毛利为-602元/吨，利润率达-4.38%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层