聚烯烃季报

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2025年9月27日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 聚烯烃政策带动下反弹后交易基本面弱现实 ◼PE：01合约标品投产较少◼PP：关注广西石化40万吨新产能投放 ◼基差偏弱 PP供应近期计划外检修增多，产量小幅下滑 单体 库存仓单仓单注册量同比高位 ◼中国PE比价走弱，但由于中东检修装置回归，北美库房压力较大，报盘增加。 ◼PP出口转弱 进出口9月小幅增加 ◼PE:2025年累计进口量在803.14万吨，同比+2.48%。7月份我国聚乙烯进口量在110.7万吨，同比-14.78%，环比+15.40%。 ◼PP:聚丙烯进口量在28.24万吨，环比+16.07%，进口均价1152.25美元/吨，环比+2.61%。2025年1-7月累计进口量在192.06万吨，同比-8.02%。 PE进出口分析 7月PE进口预计依旧偏少 5月缓解后，部分北美货成交（HD/茂金属），但船期延期较多，HD预计8月到，茂金属还未定船期。 PP进出口分析 9月-10进口量预计小幅上升 前期北美成交货陆续到港，中东检修回归，开始陆续报盘，但国内价格偏弱，价格一般。 PE需求需求季节性回升，同比偏弱 PE需求原料库存天数同比偏低 PP需求下游分化，改性较好 改性PP需求受汽车/家电政策刺激略增，开工率上升； PP需求刚需采购，旺季备货无明显放量 ◼开工率小幅上升，但整体需求弱于预期，旺季备货未显著放量。 ◼传统领域（塑编/BOPP）订单无明显放量，工厂采购谨慎 下游利润下游利润修复，同比中性 ◼下游利润走弱，但同比利润中性 下游需求 ◼二季度社会消费品零售总额同比增长5.4%，较一季度（4.6%）加快0.8个百分点，呈现逐季回升态势。其中，6月单月增速为4.8%，环比下降0.16%，主要受餐饮收入增速骤降（6月仅增长0.9%）拖累◼6月塑料制品出口额同比增长7.2%，增速较5月（0.5%）显著提升，主要受益于对美“抢出口”效应及东盟需求拉动。 新增产能PE新增产能跟踪 ◼埃克森美孚50万吨/年LDPE装置计划9月份投产。 ◼广西石化计划9月倒开车，10月中旬投产 ◼山东新时代已经完成管道维护，后期进料：石脑油裂解（2/3）+乙烷/丙烷（1/3），评估利润情况再做开车计划。预计2026年第一季度投产 结尾部分免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn