纯碱周报：纯碱供需双弱，边际改善

摘要

上周纯碱主力合约SA2601价格窄幅震荡，周度下跌1.45%，报收1293元/吨。基本面呈现供需双弱但边际改善的格局。

基本面分析

供给方面：

• 产量环比增加3.12万吨，涨幅4.19%，达到77.69万吨；
• 综合产能利用率提升至89.12%，环比增加3.59%；
• 氨碱和联产产能利用率分别环比增加1%和6.62%。

库存方面：

• 国内纯碱厂家总库存下降至165.15万吨，环比减少4.42万吨，跌幅2.61%；
• 轻质纯碱库存增加0.33万吨，重质纯碱库存下降4.75万吨。

出货情况：

• 当周出货量88.10万吨，环比增加11.86%；
• 出货率提升至113.40%，环比增加7.78个百分点。

利润方面：

• 氨碱法理论利润为-37.20元/吨，环比下跌0.45元/吨；
• 联碱法理论利润（双吨）为-77.50元/吨，环比下跌7元/吨。

下游产业情况

浮法玻璃行业：

• 日产量环比增加0.31%，达到16.07万吨；
• 当周产量环比增长0.27%，但同比下降2.56%；
• 库存环比下降2.55%，同比减少18.56%，库存天数25.4天。

现货市场情况

• 国内纯碱主流市场价格稳定，区域价格涨跌不一；
• 浮法玻璃价格环比上涨5.57%，光伏玻璃价格持平。

综合分析

短期市场缺乏明确驱动，预计延续震荡格局。需关注库存去化持续性、下游需求复苏力度及行业减产行为。操作建议：单边观望，套利可考虑多玻璃空纯碱，期权可考虑卖出虚值看涨期权。