债券策略回撤幅度如何？

一、组合策略收益跟踪 本周模拟信用风格组合收益普遍下滑，多数利率风格组合收益跌幅收窄。利率风格组合中，存单下沉型、存单子弹型策略仍有正收益（分别为0.01%、0.01%）；信用风格组合中，存单下沉型、存单子弹型策略回撤相对可控（分别为-0.11%、-0.11%）。分券种看，AA+中短二级债、利率债重仓组合收益企稳；信用风格存单重仓组合周度收益均值回落至-0.11%；城投重仓组合平均收益环比下行至-0.27%，短端下沉策略表现优于中长端品种（久期、哑铃型策略回撤达0.35%附近）；二级资本债重仓组合收益下跌35bp，混合哑铃型趋近年内最大回撤（-0.57%）；超长债重仓策略受卖盘冲击剧烈，二级超长型单周亏损超1%，产业超长型连续7周负收益。收益来源方面，各类策略组合票息多数上涨（城投及混合哑铃型超0.04bp，城投久期、哑铃型及永续债久期组合年化票息超2.16%），但信用风格组合票息无法覆盖资本利得损失，票息贡献多在-35%至0%区间。

二、信用策略超额收益跟踪 近四周，二永债久期策略累计超额亏损与波动双升（城投短端下沉21.3bp，商金债子弹型14.2bp，券商债久期-0.8bp）。过去一个月，多数中长端策略跑不赢基准，市场情绪脆弱下持有久期资产体验较差，城投哑铃型、永续债久期策略超额跌至-20bp以下。短久期存单策略表现占优（超额收益达3月以来高点），城投下沉策略与短端基准持平；中长端除商金债子弹型外均负偏离，二级债、券商债下沉策略超额亏损较小（-1.3bp、-1.9bp），券商债久期组合超额表现；超长端表现与7月下旬相近，二级超长型超额降至-55.8bp（年内最低），城投超长型负偏离较前期有所收敛。

附：模拟组合配置方法 风险提示：模拟组合配置方法失真，收益测算方法误差。