卖出看跌策略领跑期权策略

本周沪深300股指期权策略表现中，卖出看跌策略领跑，本周录得1.48%的收益。本周标的指数平稳上行，隐波回落。卖看跌策略赚取较高的Theta和Vega收益，叠加Delta收益，表现最佳。

备兑策略在震荡上涨行情中长期累积较高的时间价值增强效果，表现最佳。从三个期权套保策略——备兑、保护性看跌、领口策略的最大回撤数据来看，基准的最大回撤为17.86%，备兑策略的最大回撤为6.95%，保护性看跌策略的最大回撤为8.62%，领口策略的最大回撤为3.21%，这三个期权套保策略均能有效降低基准的回撤。

从三个期权波动率交易策略来看，跨式统计套利和卖跨式策略以及卖出最大持仓位宽跨式策略由于在隐含波动率的群聚性维度额外增加了阈值限制，有效降低了策略的回撤，在累计收益上分别录得-0.86%和4.95%以及4.63%的收益。对比两个做空波动率的策略，在波动率重心下移的行情中，卖跨式策略相对卖出最大持仓位宽跨式策略有更大的Theta值，能获得更高收益。

从期权趋势策略上来看，牛市看涨价差策略收益强于基准，为6.79%，并且在最大回撤上也相对降低了15.16%。因为牛市价差策略能规避尾部风险，在下跌行情中降低亏损。

本周上证50ETF期权策略表现中，卖出看跌策略领跑期权策略，本周录得1.92%的收益。本周标的指数平稳上行，隐波回落。卖看跌策略赚取较高的Theta和Vega收益，叠加Delta收益，表现最佳。

基准策略表现最佳。回测结果显示，基准策略录得34.94%收益，期权策略中卖看跌策略表现最佳，虽然没有基准涨幅大，但是能够长期累计时间价值收益，并且有机会获得波动率回调的收益，因此领先期权策略。

从三个期权套保策略——备兑、保护性看跌、领口策略的最大回撤数据来看，基准的最大回撤为11.89%，备兑策略的最大回撤为5.49%，保护性看跌策略的最大回撤为6.36%，领口策略的最大回撤为3.81%，这三个期权套保策略均起到降低回撤的作用。

从三个期权统计套利策略来看，跨式统计套利和卖跨式策略以及卖出最大持仓位宽跨式策略由于在隐含波动率的群聚性维度额外增加了阈值限制，有效降低了策略的回撤，在累计收益上分别录得-1.79%和3.98%以及-3.82%的收益。对比两个做空波动率的策略，卖出最大持仓位宽跨式策略在50ETF期权上表现相对卖跨式策略较好，最大回撤也相对较小。

从期权趋势策略上来看，牛市看涨价差策略整体收益强于基准，为1.3%，最大回撤相对基准降低了7.69%，原因是牛市价差策略能规避尾部风险，在下跌行情中降低亏损。

本周中证1000股指期权策略表现中，卖出看跌策略领跑期权策略，本周录得0.71%的收益。本周标的行情震荡下跌，波动率震荡上涨，波动率与标的价格呈现正相关，基准表现最佳，录得46.63%收益，保护性看跌策略保留基准收益，同时也承受较大回撤，但相对卖看跌较低回撤。

从三个期权套保策略——备兑、保护性看跌、领口策略的最大回撤数据来看，基准的最大回撤为27.88%，备兑策略的最大回撤为13.41%，保护性看跌策略的最大回撤为8.99%，领口策略的最大回撤为4.98%，这三个期权套保策略均能有效降低基准的回撤。

从三个期权波动率交易策略来看，跨式统计套利和卖跨式策略以及卖出最大持仓位宽跨式策略由于在隐含波动率的群聚性维度额外增加了阈值限制，有效降低了策略的回撤，在累计收益上分别录得-12.52%和-3.05%以及2.6%的收益。对比两个做空波动率的策略，中证1000股指期权的卖出宽跨式策略和卖出最大持仓位宽跨式策略均获得的正收益，但卖跨式策略的收益效果相对更好，说明该品种的卖权策略安全性较高。

从期权趋势策略上来看，牛市看涨价差策略收益强于基准，为6.45%，并且在最大回撤上也相对降低了25.81%。因为牛市价差策略能规避尾部风险，上涨收益和下跌亏损都有限，在年初至今的收益波动最小。