微创医疗2025 中期报告

MicroPort Medical (股票代码: 00853.HK) 是一家于开曼群岛注册成立的有限公司，主要业务涵盖心脏节律管理、神经调控和血管介入等领域。公司产品线丰富，包括FireRaptor®、NEXUS®FDA、ICDTEN™、Cratos®、Tipspear®、Hector®、Minos®、Hercules®、Sheathru™、Cerelmon™、NeuroHawk、Medibox™、NUMEN®、Nest、TAVI306、AnchorMan®、TAVI2014、Alwide Plus®、CEVitaFlow Liberty®等。

核心业务板块及表现：

1. 心脏节律管理：

   • 主要产品包括AnchorMan®、TAVI306、TAVI2014、Alwide Plus®、CEVitaFlow Liberty®等。
   • 2024年TAVI业务收入235.3万元，同比增长1.8%。
   • AnchorMan®收入占比58.9%，VitaFlow Liberty®收入占比42.8%。

2. 神经调控：

   • 主要产品包括FireRaptor®、NEXUS®FDA、SkyWalker®、Evolution®等。
   • 2024年FireRaptor®收入20.7万元，同比下降38.3%。
   • SkyWalker® Evolution®收入占比39.8%，NEXUS® FDA收入占比3.7%。

3. 血管介入：

   • 主要产品包括LBBAP、ICD、MRI、Castor®、Minos®、Reewarm®、PTX、Talos®、Fontus®、Hector®、Tipspear®、Toumai®SP等。
   • 2024年LBBAP收入占比99.6%，MRI收入占比17.3%。

财务表现：

• 2024年EBITDA为59.1万元，同比增长27.8%。
• 公司总收入为558.7万元，同比增长2.0%。
• 毛利率为67.4%，净利率为12.3%。

研发进展：

• 公司拥有多项NMPA、FDA、CE认证产品，如FireRaptor®、NEXUS®FDA、ICDTEN™等。
• 2024年NMPA认证产品收入占比95.2%，FDA认证产品收入占比17.3%。

股东结构：

• 主要股东包括We’Tron Capital Limited、Shanghai Zhangjiang Science and Technology Investment Co.等。
• We’Tron Capital Limited持有公司3.299%股份。

研究结论：

MicroPort Medical在心脏节律管理和血管介入领域表现稳健，神经调控业务面临挑战。公司财务状况良好，研发实力雄厚，未来发展潜力较大。