民生宏观8月工业企业利润缘何强势反弹8月工业企业利润由负大幅转正至

8月工业企业利润由负大幅转正至20.4%，一举录得2023年12月以来的最高增速。然而在剔除掉低基数的影响后，8月企业利润增速反而呈现出边际上的放缓。 8月表现为“量上价下、利润率正增”的形势，不过与此前局势发生了明确扭转：“量”的支撑性在减弱，反之“价”的拖累在减小。更为关键的是，8月营收利润率增速发生明显改善，但更多与其低基数有关。 在8月利润高增的表象下，真正的叙事是“反内 【民生宏观】8月工业企业利润：缘何强势反弹？ 8月工业企业利润由负大幅转正至20.4%，一举录得2023年12月以来的最高增速。然而在剔除掉低基数的影响后，8月企业利润增速反而呈现出边际上的放缓。 8月表现为“量上价下、利润率正增”的形势，不过与此前局势发生了明确扭转：“量”的支撑性在减弱，反之“价”的拖累在减小。更为关键的是，8月营收利润率增速发生明显改善，但更多与其低基数有关。 在8月利润高增的表象下，真正的叙事是“反内卷”政策如何重构利润分配逻辑。 上游行业利润的改善幅度来源：基业长虹1.0最为醒目。相较之下，中游利润增速更多是“维稳”，下游重点行业利润增速表现平淡。 根据8月量价数据，可将各行业“反内卷”动态划分为四种： 1第一象限（量价齐升）：“反内卷”终极形态，目前行业数量较少。 2第二象限（量升价降）：仍在“内卷”，增产不增收。 3第三象限（量价齐缩）：“反内卷”下的行业性收缩，还在存量消耗中，价格修复尚待时日，以中下游行业为主。 4第四象限（量缩价升）：“反内卷”初具成效，大部分上游行业通过出清过剩产能实现盈利修复。 除此之外，目前以国企为主的上游行业对于“反内卷”的响应积极性更高，8月国有企业利润改善幅度明显。