玻璃重大行情点评：预期推动玻璃大涨

•吕杰•Lvjie@cmschina.com.cn•执业资格号F3021174，Z0012822 • 2025年9月24日 行情数据及热点事件点评01 基本面情况及操作建议02 01 行情数据及热点事件点评 1.1玻璃大涨，持仓量和成交量大增 7月到9月价格冲高回落。7月“反内卷”预期升温，期货价格大涨。随后具体减产政策尚未出台，价格随后回落。 工信部会议再度引发市场减产预期，价格大涨。FG01合约收1238，大涨4.7%。带动相关品种纯碱也大涨。 02 基本面情况及操作建议 某部委召集玻璃行业开会，引起供应端收紧预期 一则会议通知引起玻璃供应端减产预期。 玻璃企业集体提价：中玻集团提涨价格100元/吨，沙河玻璃厂多数跟涨，部分玻璃企业封盘不买。 尊敬的客户您好!结合目前市场情况，经公司研究决定:自9月25日起， 会议通知时间：2025年9月24日9:00-11:30. 超白产品上调100元/吨，后续仍有调涨计划，敬请合理筹划。山东金晶科技股份有限公司 地点：某部委C216会议室内容：浮法玻璃行业运行座谈会主持：某部委某司议程：一，某巡视员介绍会议情况。二、参会企业发言，交流讨论。三，某巡视员总结。 滕州金晶玻璃有限公司2025-9-24 尊微的客户：您好！感谢您一直以来对中国玻璃控股有限公司的支持， 根据市场及库存情况，经中玻控股公司东台基地研究决定：即刻起所有产品上调3-5元/重箱。后续公司将根据市场情况适时上调价格。敬请知悉，合理筹划。感谢您的理解与支持，顺祝商祺！中玻控股东台基地2025.9.24 数据来源：彭博，招商期货 供需情况：供需弱平衡，季节性改善 供需弱平衡：供应前瞻，10月预计复产一条产线。需求终端房地产新开工和竣工不容乐观，同比-14%增长。季节性改善：10-12月是全年需求最旺盛的季节，预计去库1000万箱左右。 策略：寻找买点 政策周期转为收紧：反内卷预期仍在，预计从能耗达标，绿电等角度约束产能，推动价格回升到合理区间。 基本面依然弱平衡：高库存：上游库存6000万箱。高升水：上涨前现货最低价约1100左右，期货高升水150-200。上游尚有利润：煤制气和石油焦利润30-100左右。 策略：供需弱平衡下的改善，下跌空间不大，支撑位1100左右。政策周期转为紧缩，宏观上美国货币政策宽松，中国部分行业率先增长，经济周期也转好，建议结合升水和库存节奏，寻找买点。 数据来源：彭博，招商期货 研究员简介 吕杰: 研究员，历任某500强采购部，某大型国企期货部经理，招商期货策略研究员。对化工品品种有套期保值，对冲交易、期货点价经验，在市场历练中对产业结构、景气周期，库存周期有认识。拥有期货从业资格（证书编号：F3021174）和投资咨询资格（证书编号：Z0012822） 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听 Thank You