工业硅、多晶硅期货行情回顾
- 工业硅：一季度价格低位运行，二季度因丰水期成本下移持续下跌，三季度受“反内卷”政策影响反弹，四季度预计震荡，价格区间（8000,10000）元/吨。
- 多晶硅：一季度企业挺价，二季度价格暴跌，三季度政策驱动反弹，四季度出口支撑减弱，价格或受开工率调节影响，区间（45000,58000）元/吨。
硅产业链基本面分析
- 工业硅：
- 价格与价差：期现基差波动剧烈，9月4210基差进入负值区间。
- 成本及要素：平均成本下降至9000元/吨左右，电价和硅石价格下行，硅煤价格反弹。
- 生产企业：一季度亏损减产，三季度开工率上行，四季度产量或维持高位。
- 下游需求（多晶硅-光伏产业链）：
- 价格及价差：基差波动剧烈，9月期货盘面平水或贴水现货。
- 生产情况：上半年亏损，三季度利润修复，开工率提升至49%，四季度可能限产。
- 终端需求：国内装机量增长放缓，出口8月爆发后或环比下行。
- 库存：硅料库存26.578万吨，下游库存低位。
- 下游需求（有机硅产业链）：
- 价格与利润：价格下行，毛利率-17%，库存平稳。
- 需求：地产需求低迷，电子电器扩张但增速放缓。
- 下游需求（铝合金及出口）：
- 铝合金：产量增长，价格震荡，对工业硅需求低价提量。
- 汽车：销量增长12.46%，新能源汽车驱动，对工业硅需求尚可。
- 出口：1-8月出口量同比增长1.57%，下半年或前高后低。
- 工业硅库存：显性库存5月后消化，期现总库存69万吨附近，下游库存增加。
后市观点及操作建议
- 工业硅：四季度显性库销比或上行但不及二季度，价格震荡，区间（8000,10000）元/吨，注意供给端政策影响。
- 多晶硅：四季度价格受开工率调节影响，区间（45000,58000）元/吨。
