“反内卷”明确“稳电价”，2035年风光装机目标36亿千瓦

“反内卷”明确“稳电价”，2035年风光装机目标36亿千瓦 本周行情回顾：本周（9.22-9.26）上证指数报收3828.11点，上升0.21%，沪深300指数报收4550.05点，上升1.07%。中信电力及公用事业指数报收3028.36点，上升0.56%，跑输沪深300指数0.51pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第4。个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数下跌。 增持（维持） 本周行业观点： ➢国资委“反内卷”明确“稳电价”。9月25日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓主持召开部分国有企业经济运行座谈会，了解企业经济运行情况、面临的困难挑战，聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等，听取企业意见建议。我们认为，2025年各地年度长协电价不同程度调降，火电明年容量电价将全面提升，绿电经历全面市场化后电价风险逐步释出，“反内卷”明确“稳电价”，电价下行最大压力时期即将过去。 ➢风光装机已达17亿千瓦，新一轮国家自主贡献目标2035年风光装机36亿千瓦。根据国家能源局数据，截至8月底，全国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%。其中，太阳能发电装机容量11.2亿千瓦，同比增长48.5%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长22.1%。1-8月份，风电累计新增装机0.58亿千瓦，同比增长0.24亿千瓦；太阳能发电累计新增装机2.3亿千瓦，同比累计新增装机0.91亿千瓦。全国发电设备累计平均利用2105小时，比上年同期降低223小时。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com 9月24日，习近平主席在联合国气候变化峰会发表视频致辞时，明确提出新一轮国家自主贡献目标，到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，力争做得更好；中国非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦。 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 我们认为，今年是“十四五”收官之年，叠加“136号文”催化，风光装机进一步高增，我国已提前实现2030年风光装机目标。新一轮国家自主贡献目标明确提出2035年装机36亿千瓦目标，目前仍有近20亿千瓦新增空间。这一目标一方面将促进新能源持续提升，绿电消费、绿证绿电交易政策有望加码，另一方面也将带动灵活性、调节性电源和储能的发展。 相关研究 1、《电力：8月电量数据：全社会用电量再破万，同比增长5.0%》2025-09-242、《电力：8月规上风电高增20%，绿证交易价格环比增长23%》2025-09-213、《电力：新能源就近消纳迎发展新机，重视调节性电源价值》2025-09-14 投资建议：国资委召开国有企业经济运行座谈会，明确提出稳煤价、稳电价，反内卷。今年1-8月风光装机已达17亿千瓦，新一轮国家自主贡献目标2035年风光装机36亿千瓦。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力、中闽能源、吉电股份等。储能政策频出，容量补偿机制尚有完善空间，重视调节性电源价值，建议关注火电板块：华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、建投能源、浙能电力；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 内容目录 1.本周行业观点.....................................................................................................................................................41.1国资委强调稳电价、反内卷，2035年风光装机目标36亿千瓦..................................................................41.2火电：煤价反弹至707元/吨.....................................................................................................................41.3水电：9月26日三峡入库流量同比上升175.51%，出库流量同比上升220.16%......................................61.4绿电：硅料价格持平，主流硅片价格持平.................................................................................................71.5碳市场：交易价格较上周下跌0.87%........................................................................................................92.本周行情回顾...................................................................................................................................................103.行业资讯..........................................................................................................................................................123.1行业要闻................................................................................................................................................123.2重点公司公告.........................................................................................................................................14风险提示.............................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）....................................................................................4图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨）.................................................................................................................4图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）...................................................................................................................5图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨）...................................................................................................................5图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）......................................................................................5图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）.........................................................................................5图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）.............................................................................................................5图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦）..........................................................................................................5图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）......................................................................................................6图表10：火电投资完成额（单位：亿元）...........................................................................................................6图表11：三峡入库流量（立方米/秒）.................................................................................................................6图表12：三峡出库流量（立方米/秒）.................................................................................................................6图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时）...........................................................................................................7图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦）........................................................................................................7图表15：水电平均利用小时数（单位：小时）..........................