本周行业观点
- 国资委强调稳电价、反内卷：国务院国资委召开座谈会，聚焦稳电价、稳煤价，防止“内卷式”恶性竞争。预计2025年各地年度长协电价将调降，火电明年容量电价将提升，绿电市场化后电价风险逐步释放，“反内卷”将使电价下行压力减弱。
- 风光装机已达17亿千瓦，2035年目标36亿千瓦：截至8月底，全国太阳能发电装机容量11.2亿千瓦，同比增长48.5%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长22.1%。习近平主席在联合国气候变化峰会提出，到2035年，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦。目前仍有近20亿千瓦新增空间，将促进新能源持续提升，并带动灵活性、调节性电源和储能发展。
行业数据
- 火电：环渤海动力煤（Q5500）市场价反弹至707元/吨，秦皇岛港动力煤库存下降，沿海8省电厂库存和日耗数据显示煤炭供应紧张。
- 水电：9月26日三峡入库流量同比上升175.51%，出库流量同比上升220.16%。
- 绿电：硅料价格持平，主流硅片价格持平，长期来看，光伏项目收益率有望提升。
- 碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易价格下跌0.87%。
本周行情回顾
- 中信电力及公用事业指数跑输沪深300指数，个股方面超半数下跌。
- 涨幅前五：联美控股、能辉科技、黔源电力、协鑫能科、华能水电。
- 跌幅前五：晋控电力、华电能源、新能泰山、晶科科技、华能国际。
行业资讯
- 发布《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》，目标到2030年实现能源关键装备产业链供应链自主可控。
- 五部门发文推动钢铁行业稳增长，目标2025年到2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右。
- 两部门印发《工业园区高质量发展指引》，加快园区绿色设施建设，探索构建工业绿色微电网、零碳能源供给系统。
- 国家能源局发布8月份全社会用电量等数据，全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%。
- 国家能源局：1—8月全国电力市场交易电量同比增长7.0%。
- 中国电气化率已超28%，2024年约为28.8%，高于欧美主要发达经济体。
重点公司公告
- 穗恒运A拟出售不超过越秀资本总股本1%的股份。
- 嘉泽新能股票交易连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动情形。
- 新筑股份拟将部分固定资产作为标的物，与厦门金圆融资租赁有限公司开展融资性售后回租业务。
- 川能动力控股股东四川省能源投资集团有限责任公司与四川省投资集团有限责任公司实施新设合并设立四川能源发展集团。
- 协鑫能科控股股东上海其辰企业管理有限公司拟将其持有的部分公司股份转让给杭州鑫瑀企业管理有限公司。
风险提示
- 原料价格超预期上涨。
- 项目建设进度不及预期。
- 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
投资建议
- 布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力、中闽能源、吉电股份等。
- 重视调节性电源价值，建议关注火电板块：华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、建投能源、浙能电力；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。
- 把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。
