人民币国际化报告 新机遇 新动能 2025

新 机 遇新 动 能 中国建设银行股份有限公司是一家中国领先的大型股份制商业银行。在英国《银行家》杂志按一级资本排序的 2025 年“全球银行 1,000 强”榜单中，位列第二。截至 2025 年 6 月，建设银行在 28 个国家和地区拥有各级商业银行类境外机构 150 余家。 中国建设银行 中国北京西城区金融大街 25 号邮编：100033电话：+86 95533 亚洲银行家是亚太地区权威的金融商情机构，致力于为金融机构提供具有战略性的行业情报。其总部设于新加坡，在北京、马来西亚、菲律宾以及中东各地都设有办事处，同时在伦敦和纽约有代理处。主要业务涉及研究咨询、内容营销、出版传媒和会议论坛。—该机构对金融行业敏锐而独立的评估能力深受尊敬。 亚洲银行家 中国北京朝阳区建外 SOHO 西区12 号楼 3605邮编：100022电话：+86 10 58694642 重要提醒 除特别标明出自第三方之外，本报告中所有内容的知识产权均为中国建设银行和亚洲银行家共同所有，包括所有数据、内容以及本报告所使用的评估办法未经出版方以及版权所有者许可，本文件中的任何部分均不得复制、在检索系统中存储，或通过电子、机械、影印、录制等任何形式传输。 所有前瞻性评估均通过机构访谈、整合第三方评估与自有评估的方式进行。我们并没有报告中相关机构的内部信息，所有可能影响报告中立性的特定渠道信息也已被剔除。 序 言 PREFACE 变则通，通则久。2025 年，中国建设银行与亚洲银行家共同开展人民币国际化调查，覆盖全球 23个国家和地区的 2,191 家境内外企业和金融机构。调查显示，2025 年上半年，外部环境更趋复杂严峻，全球增长承压，贸易保护主义抬头，主要经济体经济表现分化。在此背景下，人民币国际化进程更显其战略定力与时代价值。 随着人民币跨境使用机制与金融基础设施持续完善，我国金融市场高水平双向开放不断推进，人民币在跨境结算和投融资等领域的使用广度与深度仍稳步提升，各项国际化指标亦稳步攀升。人民币正逐步成为国际货币体系中的重要一极，离岸人民币市场建设亦取得关键进展，香港、新加坡、英国等离岸人民币中心的产品覆盖度纵深推进。尤值一提的是，2024 年中国首次允许境外投资者通过伦敦柜台渠道投资债券，成为中国金融开放新的里程碑。 合抱之木，生于毫末；九层之台，起于累土。人民币国际化乃系统之功，非一日可成。当前人民币国际化呈稳健推进之势，在“一带一路”沿线国家及 RCEP 区域，人民币使用持续深化，跨境电商等领域成为新增长点。2024 年，跨境人民币收付金额达 64.1 万亿元，同比增长 23%，稳居全球第三大贸易融资货币。人民币投融资功能持续增强，熊猫债市场规模突破新高。2024 年外资金融机构和企业来华发行熊猫债近 2,000 亿元，同比增长 32%。离岸人民币债券发行量同比跃升 150%。双边货币合作亦迈向新阶段，迄今中国人民银行已与 32 个国家和地区的货币当局签署双边本币互换协议，皆彰显市场活力与制度韧性并肩而行。 建设银行坚决当好服务实体经济的主力军，以落实国家战略、服务实体经济为己任，坚持内涵式高质量发展，持续强化优质金融供给，推动“五篇大文章”融合互促，科技、绿色、普惠、养老产业、数字经济等重点领域信贷占比稳中有升。2024 年，建设银行稳慎扎实推进人民币国际化，全年为近 7 万户客户办理跨境人民币业务，结算量突破 5 万亿元。依托英国、智利、瑞士三家人民币清算行以及遍布全球六大洲 28 个国家和地区的商业银行类境外分支机构，持续拓展离岸人民币市场，探索金融产品与服务创新，丰富人民币国际使用场景。作为全球首家获批办理中英柜台债业务的金融机构，为境外主体投资中国债券市场开辟新通道；全球首笔航空国际再保险项下跨境人民币结算业务为推进航空领域人民币结算探索可行性路径。 道生之，德畜之，物形之，势成之。人民币国际化既是中国金融开放的必然选择，亦是对多元、稳定、包容的全球货币体系的重要贡献。建设银行将持经达变，融通中外。持续提升跨境金融服务的深度与广度，不断增强参与国际竞争能力，强化本外币境内外一体化经营能力，全力支持高水平对外开放。我们愿与全球伙伴同心所向，偕行以远，为构建更加开放、公平、可持续的国际金融格局而贡献己力。 韩静中国建设银行副行长 CONTENTS 1.人民币国际化的新趋势和焦点 1.1政策便利化、金融市场开放和离岸人民币市场发展增强推动人民币的跨境使用专栏 1：中英柜台债业务对人民币国际使用的影响1.2在世界逐步向多极化货币体系转变过程中，人民币作为全球支付和融资货币地位稳固提升1.3全球跨境交易中增加本币使用趋势为人民币国际化带来新机遇专栏 2：本币直兑扩大对人民币国际化的影响1.4中国企业出海以及数字人民币在跨境交易中的使用为人民币国际化带来新动能060708080910 4. 离岸人民币市场的发展 4.1 离岸人民币市场人民币跨境产品使用情况4.2 离岸人民币存款的使用情况4.3 离岸人民币财富管理市场的发展4.4 主要离岸人民币中心的情况及变化专栏 3：离岸人民币市场建设的前景与展望2527282931 2.人民币在跨境支付中的地位、影响和变化 5. 中国企业出海与人民币跨境使用 2.1 人民币跨境产品使用情况2.2 人民币在跨境贸易中的使用情况2.3 人民币在跨境直接投资中的使用情况2.4 人民币跨境支付和清算11121617 5.1 中国出海企业人民币跨境产品的使用专栏 4： 从供应链角度谈中国企业出海对人民币国际使用的影响5.2 中国出海企业使用人民币对外直接投资5.3 中国出海企业跨境金融服务机构的选择专栏 5： 以智利和瑞士为例谈人民币清算行网络对中国企业出海的积极作用5.4 中国出海企业使用人民币面临的挑战323434353636 3.人民币金融市场的现状、影响和变化 3.1 人民币金融市场的变化情况3.2 人民币融资市场的发展3.3 人民币外汇交易的发展3.4 人民币计价衍生品市场的发展19202324 6. 人民币国际化的新机遇、新挑战和未来前景 6.1 影响人民币使用的主要因素专栏 6：全球关税壁垒升级背景下的人民币国际化6.2 人民币国际化的主要挑战6.3 人民币国际化的新机遇37383940 结 论 附 录 概要 2025年，中国建设银行与亚洲银行家合作对人民币在跨境贸易、支付、投融资中的国际使用情况进行了调研。今年的调研覆盖了来自全球23个市场的共2,191家机构的高级管理人员，包括金融机构、中国境内企业和境外企业三类受访主体。 尽管面临全球宏观经济下行压力与地缘政治不确定性，人民币国际化依然稳步推进，在支付、投融资和风险管理等方面的应用显著扩大，人民币金融基础设施更加完善，人民币资产的全球吸引力也进一步增强。 人民币在跨境贸易结算和贸易融资中的使用显著增长 人民币跨境贸易结算仍为使用最广泛的产品，人民币贸易融资增长明显，人民币跨境现金管理则保持稳定。 对于境内企业，人民币跨境贸易结算（81%）、人民币跨境现金管理（54%）和人民币贸易融资（51%）仍然是最广泛使用的产品。对于境外企业，人民币跨境贸易结算从去年的55%上升至70%，排名第一；人民币跨境现金管理（63%）和贸易融资（59%）紧随其后。对于金融机构，人民币跨境贸易结算仍是使用最多的产品，使用率为82%，较去年的66%显著上升；人民币跨境现金管理稳定在64%左右，和去年基本持平；人民币贸易融资从去年的52%增至今年的66%。 人民币计价融资需求保持增长势头 45%的境外受访企业表示其人民币融资较去年有所增加，境内企业则相对稳定。在人民币融资占比方面，16%的境内金融机构人民币融资占比超过30%，较去年的14%上升2个百分点。境外金融机构中，35%表示人民币融资占比超过30%，与去年持平；58%的机构表示其人民币融资占比在10%-30%之间，较去年提升13个百分点。 人民币跨境融资的主要市场较去年有所变化。中国仍然是人民币跨境融资最主要的市场，有23%的金融机构选择在中国进行跨境融资。2024年人民币跨境融资增长较快的市场包括中亚与澳大利亚和新西兰，分别有20%的金融机构选择，比去年上升10个和13个百分点。其他人民币融资的主要市场还包括东亚（18%）、英国（15%）和欧盟（13%）。 72%的境内企业和境外企业均认为人民币利率相对更低是使用人民币融资的主要原因，66%的境外企业和72%的境内企业认为拥有未来人民币收入来源也是重要因素。 人民币计价的外汇交易日益活跃 58%的境内企业、83%的境外企业和70%的金融机构表示主动对冲人民币敞口，分别较去年上升3、19和12个百分点。资产负债的自然对冲与离岸人民币远期合约仍为主流对冲策略，离岸人民币期货合约的使用也显著增加。 外资持有中国境内金融资产稳定增长 金融机构对人民币资产的配置意愿持续增强，50%的金融机构预计2025年将人民币债券持仓比例提升至整体债券投资组合的40%以上，较2024年水平翻倍；对于A股资产的配置意愿也呈现增长趋势。 金融基础设施建设为人民币跨境使用奠定坚实基础 金融机构使用CIPS显著增加，44%的机构表示在其人民币交易中使用CIPS比例为21–40%，22%的机构使用比例为41–60%，仅有7%的金融机构使用比例低于10%。相比之下，SWIFT虽仍被广泛采用，但增幅相对较小。展望未来，53%的金融机构预计2025年CIPS使用比例将超过40%，其在人民币支付中的核心地位日益凸显。 数字“新基建”为人民币跨境使用拓展新场景 2024年，央行数字货币桥（mBridge）正式进入最小可行性产品（MVP）阶段。根据国际清算银行（BIS）数据，截至2024年10月①，央行数字货币桥项目连接泰国、阿联酋、沙特、中国大陆和中国香港五个国家和地区央行和货币当局，另有超20家央行或国际组织以观察员身份加入。 中国企业“走出去”成为人民币国际化的重要驱动 2024年中国对外直接投资总额达到1.02万亿元②，东盟市场表现突出，对欧盟和英国的关注也显著上升。调研结果显示，中国出海企业在几乎所有人民币产品的使用上均高于总体境内企业平均水平。45%的出海企业持有离岸人民币存款，40%使用离岸人民币融资，41%参与了人民币跨境直接投资。此外，其在跨境股票和固定收益投资、离岸人民币财富管理中的使用率也明显更高。但出海企业当前在人民币跨境现金管理的使用上略低于总体，随着业务规模扩大未来仍有提升空间。 1.人民币国际化发展新焦点 1.1政策便利化、金融市场开放和离岸人民币市场发展 增强推动人民币的跨境使用 政策优化促进跨境人民币收付和投资便利化 2024年以来，中国人民银行持续优化政策，便利人民币跨境使用并拓展资本市场开放渠道，包括推动人民币用于海外项目融资、扩大“南向通”债券投资额度等，推动人民币从贸易结算向全球企业经营与资本市场的长期布局延伸。 2024年7月，监管部门修订QFI资金管理规定，取消外汇衍生品交易事前审批，允许主经纪商模式参与人民币期权市场，并放宽投资本金和收益人民币汇出限制。年内新增127家境外机构进入中国债市，“债券通”入市占比达68%。 2024年12月，国家外汇管理局在广东等10个省市优化资金池业务试点政策，新增“错币种借贷”、简化备案及收付款审核、灵活调整外债与境外放款比例，并支持境内主账户为境外成员集中收付，全年推动跨境资金调拨4,669亿美元，惠及3,188家企业，备案时间缩短40%。2025年3月，试点扩大至16个省市，并进一步放宽人民币跨境收支及资本项目变更由银行直接办理。 跨境理财通2.0实施一年，南向通新增绿色债券和结构性存款，北向通纳入科创板ETF。截至2025年2月末，参与人数14.5万人，跨境资金汇划超1,000亿元。 2025年4月，中国发布《金融业数据跨境流动合规指南》，明确数据出境的具体情形以及可跨境数据项清单，推动金融数据安