玉米&淀粉产业链日报2025/09/26
核心矛盾
- 新季玉米供应压力显现，新粮报价高开后持续回落，集中上市期价格仍将承压。
- 当前玉米上量有限，部分地区推迟收获，现货价格相较于期货端呈现一定韧性，期货盘面止跌反弹。
- 当前基差处于偏高水平，随着进入新粮大量上市，基差面临回落风险。
- CBOT玉米低位盘整，消化丰产预期压力及等待供应端进一步指引。
- 阿根廷短期出口政策反复，对农产品市场价格造成意外扰动。
利多解读
- 农业农村部召开全国粮油作物大面积单产提升暨“三秋”生产视频会，后期中储粮收购储备政策或将视价格运行情况择机出台，存有不确定性。
- 8月进口玉米保持地量水平，替代压力较小。
- 旧季粮源供应偏紧，部分产区收获延迟，补充尚需时间，深加工刚需补库支撑现货价格。
利空解读
- 玉米处于新季收获上市期，供应的阶段性宽松对价格造成压力。
- 东北产区粮源受制于价格外运不畅，当地企业仍以控价为主。
玉米&淀粉期货盘面价格
- 玉米主力合约收盘价：1121.64元/吨（涨10.05%），0121合约跌0.14%，0321合约跌0.14%，0521合约跌0.27%，0721合约跌0.23%，0921合约涨0.00%。
- 玉米淀粉主力合约收盘价：2474.50元/吨（涨0.20%），0121合约跌0.04%，0321合约跌0.12%，0521合约跌0.12%，0721合约跌0.16%，0921合约跌0.35%。
玉米&淀粉现货价格及主连基差
- 玉米现货价格：锦州港2300元/吨，山东2780元/吨，蛇口港2460元/吨，吉林2570元/吨，哈尔滨2170元/吨，黑龙江2500元/吨。
- 玉米主连基差：锦州港135-1元/吨，山东306-5元/吨。
- 玉米淀粉现货价格：山东2541元/吨。
- 玉米淀粉主连基差：山东254-1元/吨。
玉米期货持仓量
- 玉米主力合约持仓量：101,000手。
- 0121合约持仓量：20,000手，0321合约持仓量：20,000手，0521合约持仓量：20,000手，0721合约持仓量：20,000手，0921合约持仓量：20,000手。
玉米淀粉期货持仓量
- 玉米淀粉主力合约持仓量：12,000手。
- 0121合约持仓量：20,000手，0321合约持仓量：20,000手，0521合约持仓量：20,000手，0721合约持仓量：20,000手，0921合约持仓量：20,000手。
玉米仓单量
玉米淀粉仓单量
CS-C价差季节性
- CS-C价差季节性：2021-2025年，价差波动在250-750元/吨之间。
小麦玉米价差
- 小麦均价：2444元/吨，小麦玉米价差：2500-500元/吨。
美玉米价格及进口利润
- CBOT玉米主连收盘价：424.75美分/蒲式耳（涨0.18%）。
- CBOT大豆主连收盘价：1012.35美分/蒲式耳（涨0.35%）。
- CBOT小麦主连收盘价：526.25美分/蒲式耳（涨1.3%）。
- 美湾完税价：2151.47元/吨（涨0.25%）。
- 美西完税价：2008.88元/吨（涨0.26%）。
- 美玉米进口价格：美国西部沿海港口地区到岸完税价格2260元/吨，墨西哥湾美国沿海港口地区到岸完税价格2441元/吨。
- 美玉米进口利润：美国西部沿海港口地区理论进口利润441.12元/吨，墨西哥湾美国沿海港口地区理论进口利润298.53元/吨。
研究结论
- 新季玉米供应压力增大，价格承压，但现货价格仍具韧性。
- 基差面临回落风险，CBOT玉米低位盘整，等待供应端进一步指引。
- 阿根廷出口政策反复带来市场波动。
- 中储粮收购政策不确定性存有支撑，但进口替代压力较小。
- 东北产区外运不畅，企业控价为主。
