一、甲醇进出口数据一览
2025年8月甲醇进口175.98万吨，环比增长60%，同比增长44%；1-8月累计进口823.98万吨，同比下降7%。其中，中东进口117.81万吨（占比67%），1-8月累计进口551.42万吨（下降14.9%）；东南亚+新西兰进口13万吨（占比7%），1-8月累计进口63.49万吨（增长14.03%）；美洲进口30.52万吨（占比17%），1-8月累计进口141.52万吨（增长16.28%）；俄罗斯进口14.65万吨，1-8月累计进口67.45万吨。本月出口仅1.99万吨，环比下降86%，同比下降11%；1-8月累计出口17.29万吨，同比增长184%。
二、高进口成因复杂
8月甲醇进口量远超市场预期，主要原因是：
- 伊朗（含马甲国）体量反弹明显：伊朗发货恢复高位，部分印度化工企业因美国制裁转向中国，导致印度CRF美金价自7月下旬以来迅速攀升至320+美元/吨。
- 非伊体量同步反弹：8月自沙特进口38.36万吨，创历史新高；自俄罗斯进口14.65万吨，为自2022年6月以来新高；南美国家进口处于季节性高位。
三、高库存是必然结果
截止上周，港口库存达154.28万吨，可流通量达84.2万吨，创历史新高并突破2020年高位。7月-9月下旬期间港口累库近80万吨，超出港口烯烃及下游消化能力，导致华东、华南港口价格偏弱且趋同，负基差（近期约01-100上下波动）。
四、降进口才能降库存
- 累库原因分析：
- 印度分流进口货源有限，我国对印度出口体量偏少。
- 港口烯烃重启未能改善累库状况，已超出消化能力。
- 根本解决之道在于降进口，四季度醋酸产能投放等下游需求可能助力远期去库。
- 高进口原因分析：
- 伊朗体量：近期Bushehr和Kimiya临停/降负对进口减量作用有限，需关注伊朗冬季限气停车及印度制裁影响。
- 非伊体量：需关注海外装置开工情况。
五、研究结论
MA2601受累库抑制明显，短期难有明显起色，节前空头减仓或得反弹空间。高库存压力能否缓解需关注国庆后情况，累库问题未解决前，MA1-5反套走势将延续。
